NO.192【基金访谈】一季度最赚钱的基金经理们，在去年年底做了哪些预判？

第一百九十二期【基金访谈】

1、2025年一季度最赚钱的基金经理们，在去年年底做了哪些预判？

2025Q1，人形机器人指数上涨27%，主动权益型基金业绩排名前三的基金都是受益于人形机器人的行情，主要布局于工业/机械设备和可选消费/汽车板块。然而，冠军基金普遍重仓单一赛道，因此对投资配置的指导意义不大。

一季度排名前三的主动权益基金及四季报观点如下：

（1）鹏华碳中和主题单季上涨60%，基金经理闫思倩女士，2024四季报表示，“过去三年新能源需求持续增长，而供给侧出清，具备长期投资机会。一是：需求持续超越行业增速的景气机会。以锂电池为代表，锂电需求至少还有 5 倍增长空间。锂电需求从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端 AI 等多领域；二是，供给侧改革产能出清的机会：光伏供需比接近 200%、亟需供给侧改革；三是，出口链机会：出海业务盈利好于国内，在东南亚、欧美等全球市场的占有率提升；四是，技术升级，或新兴产业机会：例如固态电池，人形机器人和无人驾驶”。

（2）平安先进制造单季上涨54%，基金经理张荫先在四季报中表示“看好人形机器人方向，特斯拉Optimus的迭代进化速度加快，国内玩家越来越多，预计这将成为未来几年最受关注的赛道之一”。

（3）永赢先进制造单季上涨52%，基金经理张璐四季报表示“人形机器人行业正迈向1到N的商业化爆发阶段，是未来10年的大级别机会，2025年时破晓量产之年”。

2、美股大跌，可以抄底吗？

风险仍在，可选择性补仓。4月2日，特朗普“对等关税”相关税率大超市场预期，对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，对汽车征收25%进口关税。针对每个贸易国加征“个性化对等关税”，对中国实施34%的对等关税，对欧盟和日本则分别实施20%和25%的对等关税。金条、铜、药品、半导体等不会受“对等关税”的约束。4月4日，中国做出反击。

加征关税可能引发美国经济衰退、通胀上行，恐慌情绪飙升，全球多数资产大幅下跌，4月3日-4月4日两天美股、原油跌超10%。2月份以来美股回撤已达20%，截至4月4日，标普500市盈率估值为23.4倍，较奕丰集团给予的22倍合理估值仍贵6%。目前奕丰研究部给予美股“2.5星-中性”评级。

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