汇金大动作！为券商并购整合带来新契机，春季行情有三大关注 ...

汇金大动作！为券商并购整合带来新契机，春季行情有三大关注方向

金融界

2025年2月15日

本周，市场在AI热度的提振下回暖向上，带动整体行情稳步上扬。与此同时，外资机构纷纷释放积极信号，为市场注入更多乐观预期。全周，上证指数累涨1.3%，深证成指累涨1.64%，创业板指累涨1.88%。每逢周末，市场大消息众多，下面为大家梳理一些值得关注的信息。

汇金大动作

三大 AMC 股权划转一事筹备两年，如今终于落地。2月14日，中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司同日传出大消息。据悉，根据党和国家机构改革有关部署，财政部拟将其持有的中国信达、中国东方、中国长城资产股权，通过无偿划转方式划转至汇金投资有限责任公司。划转完成后，财政部将不再持有三大AMC（资产管理公司）公司股权，汇金对中国信达、中国东方、中国长城资产的持股比例将分别达到58%、71.55%、75.53%。三家公司均在公告中强调，本次划转完成后，其仍为国有控股金融机构。

除此之外，中国证券金融股份有限公司（下称 “中证金融公司”）也公告公司股东拟将所持公司66.7% 股权划转至汇金。汇金作为 “国家队” 的重要一环，在稳定市场、引导资金流向和改善投资环境方面往往发挥着巨大作用。此次其频繁整合的大动作，具有以下深意：

为券商并购整合带来新契机：汇金在接收股权后，旗下券商牌照数量将增至 7 张，涵盖银河证券、中金公司、申万宏源、中信建投，以及原东方资产旗下的东兴证券、长城资产旗下的长城国瑞和信达资产旗下的信达证券。此前，关于银河证券、中金公司、东兴证券、信达证券的整合消息不断，此次股权划转无疑为更多券商整合增添了潜在可能。

监管与股东角色分离：有分析指出，此次财政部就旗下三大 AMC 股权划转，使监管角色与股东角色得以厘清，有助于提升国有金融企业的市场化运作能力。同时，通过汇金的专业化管理，能优化国有金融资本管理，提升国有金融资本的配置效率和风险防控能力。

上交所最新发声

近日，上交所组织召开指数化投资高质量发展座谈会，20 余家基金公司、券商、银行、保险公司等机构负责人参会。座谈会上，与会人员就落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》和《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》展开研讨，旨在推动市场各方形成合力，共同构建完善指数化投资生态，引导中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。

与会人员表示，近期一系列密集发布的政策文件提出的举措既立足当下，更着眼长远，对于优化资本市场结构、稳定市场预期、增强市场稳定性具有重要意义。“近期DeepSeek的突破振奋人心，国内科技力量蓬勃发展。” 与会人员称，18只科创综指ETF的发行恰逢其时，这不仅是积极落实相关部署，深化资本市场投资端改革的一项重要举措，更是做好金融 “五篇大文章”、服务科技创新和新质生产力发展的实际行动。

在与会人士看来，科创综指市值覆盖度接近97%，具有科创属性强、AI含量高等特征，发展前景广阔，具备长期配置价值。科创综指ETF产品的推出，有望为科创板市场带来新的增量资金 “活水”，增强资本市场对提高我国核心技术创新能力的服务水平。据了解，由于科创板在 “硬科技” 上的投资价值，科创板各宽基指数产品自面世以来，深受市场欢迎。上交所数据显示，截至2024年底，跟踪科创板相关宽基指数的产品规模已达2087亿元，占科创板整体自由流通市值比例达7.15%。截至2024年年底，科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块。

春季行情，机会几何？

春节后市场明显活跃，在AI概念引领下，市场情绪持续转暖，投资者期待的春季行情或已徐徐展开。那么历史上春季行情行业表现有何规律？今年春季行情中哪些行业机会值得重视？

海通证券在近期研报中提到，历史上春季行情展开规律，往往是多重因素催化的结果。具体而言，政策催化、流动性宽松以及基本面改善是春季行情催化因素。但研报回顾 05 年至今历次春季行情，发现领涨行业并无普适性特征，那些涨幅居前行业，往往具有政策、基本面或产业层面的积极催化。例如受益于政策的 2006 年银行（国企改革）、2009年有色 / 汽车（四万亿）；受益于基本面好转的 2007 年纺织（出口高增）；受益于产业突破的 2021 年新能源车、2024 年科技产业等等。

综上，海通证券认为，从当前市场环境来看，春季行情展开的驱动因素已逐渐具备（政策 + 流动性 + 基本面）。而对应到行业表现上，政策、基本面或产业趋势层面有积极催化的领域表现会更强，有三大关注方向：

政策和技术双重利好叠加产业趋势向上，科技有望占优：当前我国正处在新旧动能转换期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推动产业结构升级的关键，预计科技产业仍将是政策重点支持的领域。与此同时，科技产业正处在新一轮向上大周期中，以 AI 为代表的新一代信息技术正在各个领域加快落地应用。近期 Deepseek 大模型或将加速 AI 应用的落地，重视 AI 等产业趋势迎来积极催化的领域。

中高端制造内外需有支撑，供给优势明显，景气望延续：当前我国高端制造拥有产业集群优势、工程师红利和技术积累等优势，同时内外需求均有支撑。外需上，新兴国家需求旺盛且对中国的依赖度较高，或是中国中高端制造商品出口新增量；内需上，25 年消费品以旧换新政策将加力扩围，家电等耐用消费品相关领域有望持续受益。

关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费与医药：地产自 19/04 高点以来最大跌幅为 65.5%、调整持续时间已近 5 年；消费板块自 21/02 以来调整也近 4 年。当前地产、以及食品饮料和医药等消费行业的估值和基金配置力度已处在历史低位。近期消费和地产是政策重点关注的领域，政策发力下地产和消费医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。

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春季行情有三大关注方向

每逢周末，市场大消息众多