NO.70【基金访谈】美林时钟是什么？现在处于哪个阶段？

第七十期【基金访谈】全文

问题一：如果遇到定投扣款日那天大涨 我该取消扣款吗？

 

我们不建议客户取消，首先，定投的优势并不在于择时，通过看好后续市场的持续向好，我们才会选择定投的模式进行投资。

如果今天大涨打乱了交易策略，明天继续大涨，那投资者将会更加无所适从。

因此，选择定投是源于我们对后续市场、行业发展或者是基金经理的认可而作出的选择，个人的短期市场预测反而应该淡化。

 

问题二：券商为何被称为“行情风向标”？

 

券商一直能够被称作牛市旗手或者行情风向标的主要原因在于，当市场行情火热，交易频繁的时候，券商的利润在交易量的增长下也预期转好，代表着市场对于未来经济转好、货币环境改善以及后市行情看好。

 

问题三：美林时钟是什么？现在处于哪个阶段？

 

美林时钟是由美国美林证券提出的投资时钟理论，是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。

当前中美两国处于完全不同的经济周期内，美国目前在滞胀向衰退过度，而国内由于货币政策的领先，当前处于复苏阶段。

 

问题四：“股债跷跷板”效应怎么看？现在该加股基还是债基？

 

股债作为大类资产配置中最重要的两个资产，是一般投资者选择最多的两个蓄水池。

当市场中投资者的风险偏好发生变化时，股债性价比也将会跟随变化。

我们认为当前全球央行都保持紧缩趋势，海外通胀严重，而反观国内经济下半年触底反弹，并且A股目前估值合理。权益类（股票）较固收类（债券）的性价比进一步提升，维持股债配比6:4。

 

问题五：大家都在讨论A股的独立行情，那么这一波独立行情究竟背后的原因是什么？A股独立行情又能否持久呢？

 

5月以来A股大幅反弹，尤其在6月，美股三大指数暴跌，而A股往往能够低开高走，逆势大涨。究其原因，我们认为主要跟当前中美截然不同的货币环境以及经济周期有关。

美国的经济在下半年大概率会因为美联储加息从滞胀走向衰退，而国内由于疫情得到有效控制后，我国经济二季度见底，下半年逐步复苏。

虽然，当前A股市场已经从4月的底部有一定的修复，但是我们认为，当前A股仍然处于较低区间，未来随着经济逐步转好，A股将会继续表现亮眼。

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