奕丰精选基金——2021年5月回顾

股市回顾

2021年5月，A股震荡攀升，突破前期盘整区间；市场交投活跃，月末多日交易额破万亿。

5月上旬，受美元指数下跌、通胀预期走高的影响，周期板块表现活跃；下旬，人民币升值、国内资产估值重塑，北上资金连日大幅净流入，点燃市场做多情绪，带领A股突破近3个月来的盘整区间。A股市场迎来了久违的普涨行情，沪深300十大板块皆出现不同程度的上涨。

截至2021年5月31日，上证指数月内上涨4.89%；深证成指月内上涨3.86%；中小板指月内上涨3.43%；创业板指月内上涨7.04%。本月领跑的板块为消费、金融和材料。其中，消费板块上涨6.03%，主要受益于白酒板块的上涨。白酒板块在5月呈现全线上涨，二、三线强势上扬的态势。一方面，5月多家白酒企业发出提价通知；另一方面，二三线白酒企业普遍出现业绩大增的情况。

Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年5月31日

后市展望:

5月市场做多情绪被点燃的主要原因在于月末人民币升值，人民币资产存在估值重塑的可能。北上资金在人民币触及6.4 CNY/USD后，大幅净流入。5 月 25 日单日净流入超 217 亿元，创历史新高。随后几日，人民币持续走强，北资连续3日净流入超百亿，有效提振市场信心。

但是当前人民币并不具备快速升值的基础，也不符合我国利益。随着全球疫苗接种率不断提高，全球各经济体都将进入全面复苏的进程，人民币相对于其他货币的价值并不会保持持续性的强势；同时，人民币的快速升值将会挤压出口制造业的利润，叠加全球大宗商品涨价的因素，容易导致企业出现增产不增收的情况，不利于我国当前的经济复苏。央行调查统计司原司长盛松成接受新华社专访时就表示，人民币不具备快速升值基础。当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续，也不符合国内外经济金融形势。因此，对于5月末，A股在北资带领下的大幅拉升，投资者需要冷静看待。A股的投资价值依然由本身的企业盈利情况和货币环境影响。

当然，对于6月行情我们可以保持谨慎乐观的态度。7月马上迎来“百年”，市场有维稳需求，投资者可关注量能变化，逢低参与。对于行业布局，我们依然建议消费及顺周期板块。对于普通投资者，我们建议可以通过主题行业轮动组合或五星经理组合参与布局。

债市回顾

2021年5月，债券市场表现稳健，各品种债券维持上涨态势。

央行在5月，依然保持高频小额、日均100亿元的逆回购投放节奏，维稳市场流动性。月内，央行公开市场操作净投放1850亿元，净回笼1950亿元，实现100亿元净回笼量。其中，月中投放1000亿元MLF，完全对冲月内到期量；进行国库现金定存700亿元，完全对冲到期量；发行50亿元3个月央行票据，提高银行永续债流动性。从价格方面来看，5月17日的MLF报价为2.95%，维持了自去年4月以来的报价；5月20日的LPR报价亦维持了自去年4月以来的价格，3.85%。整体来看，央行保持了自3月以来我们所提示的操作风格，小额高频、以稳为主和量收价平的风格。

从国债收益率的情况来看，短端利率微幅上行，中长端利率微幅下行，整体基本保持不变，期限利差有所收窄。其中，1 年期国债收益率较上月末上行4.17BP，5年期国债利率下行2.70BP，10 年期国债收益率下行10.05BP。

截至2021年5月31日，中债综指单月走势较上月上涨0.56%，中债总财富指数上涨0.67%，中债信用债指数上涨0.52%，利率债表现优于信用债。

Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年5月31日

展望后市：

自春节后，央行一直保持中性的货币投放风格，月内投放量基本等于月内回笼量。同时，债券发行量一直未有加速情况，对市场资金没有造成“抽水”冲击。市场短端利率微幅低于政策利率，整体来看，货币环境处于中性偏松的情况。债券型基金的投资者在近几个月内也持续获取了稳健的收益，与我们在近几个月建议投资者保持4成债券仓位，获取稳健收益的投资建议相符。

进入6月，虽然叠加季末及月末效应，市场资金利率可能出现一定的波动，但整体货币环境并不会有所转变。从5月公布的经济数据来看，我国经济复苏依然存在结构性不平衡的问题，当前货币环境不存在转变的基础。过紧不利于经济维稳；过松容易导致部分部门风险聚集。因而，中性偏松的货币环境将有望延续。叠加7月即将迎来我国的“百年”大庆，市场有维稳需要。

6月，我们依然建议投资者保持4成的债券仓位，获取稳健的长期投资收益。对于普通投资者，我们建议可以关注研究部的多元资产配置组合和最有夏普比率组合。

奕丰年度精选基金回顾

2021年5月，中国资本市场表现较好，股、债两市皆出现不同程度上涨，境内基金皆表现不俗。

5月，43只奕丰精选基金中有41只基金为投资者带来了正收益，其中19只跑赢同类平均，成立至今则有38只基金跑赢同类平均。

本月最佳股票型基金：宝盈鸿利收益A（213001.OF），单月上涨8.90%，明显跑赢同期沪深300指数及同类平均。根据最新季报披露，当前宝盈鸿利收益A持仓主要以医药生物、电气设备、化工等板块的龙头股为主，其中化工板块的天赐材料、中伟股份月内上涨幅度超50%，为基金贡献不俗收益。

本月最佳债券型基金：汇添富可转债A(470058.OF)，单月上涨4.0%，明显跑赢债券综指和同类平均。根据最新季报，汇添富可转债A当前股债配比为2/8。股票部分资产主要以食品饮料、医疗生物板块的龙头白马为主，债券部分配置则包括可转债及国债。5月基金收益贡献主要来自于股票持仓中的医药、白酒龙头股，及伊力、欣旺转债。

Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年5月31日

月度最佳偏股型基金

宝盈鸿利收益灵活配置混合型证券投资基金（213001）：该基金在股息分红投资主题中被评选为奕丰精选基金

本基金为灵活配置型基金，成立于2002年10月08日，奕丰风险评级为7级，基金管理人为宝盈基金，基金经理肖肖，上任于2021年04月29日。

本基金秉承“价值投资，稳健规范”的投资理念，通过充分的分散化组合消除非系统性风险，通过积极的公司选择获取稳定的红利分配和资本增值收益。该基金在奕丰金融研究部的综合定量评价体系中位居同类基金第一名，业绩评分很高。值得注意的是，该基金有500万申购上限，但业绩表现佳，可供投资者选择。

截至2021年5月31日，本基金为投资者带来1412.8%的总收益，年化回报15.7%，明显跑赢同期比较基准及沪深300指数。

月度最佳偏债型基金

汇添富可转换债券债券型证券投资基金（470058.OF）：该基金在可转债主题中被评选为奕丰精选基金

本基金为债券型(二级)基金，投资主题为可转债。本基金成立于2011年6月17日，奕丰风险评级为4级，基金管理人为汇添富基金，现任基金经理为吴江宏。

本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、存托凭证、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金重点投资于可转换债券，努力在控制投资组合下方风险的基础上实现基金资产的长期稳健增值。

截至到2021年3月31日，基金规模为54.61亿元。该基金在奕丰金融研究部年度精选基金可转债主题型基金类目中综合排名位列第一。截至2021年5月31日，该基金为投资者带来了132.9%的累计回报，跑赢同期比较基准77%以上，年化回报为8.90%。

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本文来自奕丰金融