上调！出口增长强劲，外资最新观点来了

近日，国家统计局公布11月份国民经济数据，预计全年实现5%的GDP增长目标几乎没有悬念。日前，高盛、德意志银行等外资投行一致地上调了对中国GDP增速的预测，并预计2026年中国出口仍将实现5%—6%的稳健增长，房地产对GDP增长的负面影响减弱，未来政策宽松力度或将加大。

展望2026年，德银研究认为中国出口将实现6%的稳健增长，净出口将为整体GDP增长贡献0.5个百分点。这主要得益于中国出口商在非美市场、特别是发展中市场的份额不断提升，以及中美贸易紧张关系的进一步缓和。而投资对GDP增长的贡献度将从2025年的1.1个百分点回升至1.2个百分点，预计“反内卷”政策的短期影响将在2026年逐步退坡。

不同于德银的是，高盛预计降息20个基点，财政赤字与GDP之比将有所提升。瑞银认为将“稳定经济增长、推动合理通胀回升”作为货币政策的核心考量，也预测央行将降息20个基点、降准25—50个基点，或将带动LPR和房贷利率进一步下调。