耐心资本助力科技金融提质增效

大球 · 7 小时前

党的二十届三中全会提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥投资基金作用，发展耐心资本。耐心资本能够为科技创新提供稳定的资金来源，是科技金融的重要表现形式。由于传统金融保守性、金融市场风险性、投资者投机性等因素，金融市场支持创新创业和新质生产力发展的力度不足，尤其是缺乏以耐心资本为代表的长效资金支持。因此，加快培育壮大耐心资本，对于科技金融提质增效意义重大。

产业基金引导，耐心资本受到关注

近年来，越来越多的引导资金进入天使投资行列，引领带动社会资本形成耐心资本，共同助力科技创新与创业。2024年6月21日，江苏省战略性新兴产业母基金启动运行。首批14只战略性新兴产业专项基金正式签约组建，总规模达506亿元，其中省级母基金出资126.5亿元。按照产业专项基金在产业子基金中最高出资比例30%测算，预计首批产业专项基金可吸引社会资本放大后将形成产业子基金总规模1106亿元，合计规模可达1612亿元。地方国有金融集团依托产业基金、股权投资、政策金融和数字金融等业务，逐步构建全方位、多层次的科技金融服务体系。比如，苏高新金控公司累计管理或合作基金100余只，基金总规模近3200亿元，投资项目1000多个，为苏州高新(6.610， 0.21， 3.28%)区新兴产业和企业创新提供耐心资本；常州市投资基金公司构建“1+3+X”基金矩阵，设立总规模达50亿元的新能源产业专项母基金，以“耐心资本”之翼助力新能源创新企业起飞。

科技金融形式有限，耐心资本来源不足

支持科创企业、高科技企业创新需要耐心资本投入，其较优的融资方式是创业投资基金和股权投资。我国金融市场由银行、证券、保险、基金等业务构成，银行业占比最大，证券和保险的占比相对较少。2023年银行资产规模达417.3万亿元、保险资产规模达29.96万亿元，2023年银行新增贷款22.75万亿元，债券、股票、股权投资等方式提供各类融资支持25.4万亿元，其中股票融资（包括IPO和再融资）达到1.1万亿元。银行融资方向具有强稳定性、低风险性、高产业成熟性等特征，对科技创新投资倾向相对较弱；证券融资门槛较高、保险融资限制较多，难以为广大科创企业提供更快捷、充足的资金支持。2023年江苏省社会融资规模增量3.68万亿元，其中首发股票融资额587.37亿元；2023年末全省境内上市公司689家，其中上交所科创板110家、北交所43家，相较全省5.1万家高新技术企业和9.4万家科技型中小企业的规模，科技金融支持广度和深度有待拓展，需要挖掘更多耐心资本，为我省“51010”新兴产业和“10+X”未来产业提供更多的金融支撑。

优化服务创新生态，培育壮大耐心资本

新发展阶段，建议从长效资金、市场规范、智慧监管等角度进一步培育壮大耐心资本，逐步形成“科技—产业—金融”的良性循环，强化科技金融对新质生产力的赋能作用。

一是健全长效资金来源机制，扩大耐心资本市场规模。构建覆盖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资基金（PE）、产业投资、科创IPO、并购定增等科技企业全生命周期的金融投资体系，健全银行、证券、基金等支持科技金融的长效资金机制。发挥国有金融集团与国有资本的引导作用，借助产投、创投、风投等性基金的引领作用，形成领投、机构跟投的科技投资良好氛围，扩大投资基金的撬动效应。支持商业银行开发长期科创投资产品或服务，支持资产管理、基金等非银金融机构加大对科技与创业投资的投入，丰富创新创业投资基金产品类型，扩大金融资产投资科创公司直接股权投资试点范围，逐渐形成多层次的科技金融体系。吸引更多中长期资金进入科技创新领域，持续引导银行、证券、保险、基金、信托等加大对省内科创企业和科技创新项目的投资力度，鼓励社保基金、养老金等参与科技项目投资，扩大科创耐心资本来源。

二是规范科创资本市场发展，增强耐心资本预期信心。资本市场规范发展是培育壮大科创耐心资本的关键所在，推进资本市场系统改革和功能健全，要进一步激发创新创业投资市场活力。结合基金投资管理要求，完善国有科创资金的出资、考核、容错、退出相关具体措施，保障国有资本成为更有担当的耐心资本持续性。完善科创投资进入与退出机制，借助区域股权交易中心与科技金融信息服务平台，构建科创投资项目二级交易市场，鼓励非上市科技公司到区域股权交易中心登记，发展科创企业股权转让、并购市场，为科创企业证券和项目资本流通提供有力保障。支持保险、担保公司开发科技保险产品与增信服务，健全科创企业技术攻关风险分散机制。健全投资和融资相协调的科创资本市场功能，增强科技金融的内在稳定性，提升耐心资本的投资者信心。

三是加强科技金融智慧监管，营造耐心资本发展良好环境。依托金融、税务、工商等智慧监管平台和监管科技手段，加强对科创企业信息披露事务管理，依法查处科技项目虚假陈述、欺诈发行、内幕交易以及传播虚假科技信息等违法案件，健全科技项目欺诈追溯制度，保护投资者合法权益。依托国家知识产权和企业社会信用体系，加强科创企业知识产权评估与信用评级分类，充分利用数据要素提升科创行业治理能力，提高科技企业融资和资本市场透明度。健全科创企业社会信用体系和科技金融监管制度，为科创耐心资本营造良好的市场环境。

论坛精灵 · 7 小时前

2019年5月10日，嘉银金科在美国纳斯达克全球精选市场成功上市：https://club.youdaocaifu.com/clubThreadDetail-2418438-1.html

小溪清流 · 7 小时前

科技金融

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