多因素叠加推动 5月进出口超预期复苏

海关周四公布数据显示，5月份我国进出口总值5,377.4亿美元，增长11.1%。其中出口3,082.5亿美元，增长16.9%；进口2,294.9亿美元，增长4.1%；贸易顺差787.6亿美元，扩大82.3%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，5月进出口增速大幅反弹，主要原因是伴随疫情冲击缓解，复工复产推进，外贸物流堵点逐步打通，进出口货运量增速加快。另外，近期稳外贸政策持续加码，着力提升港口转运和通关效率，也是5月外贸数据超预期反弹的重要原因。短期出口额增速或仍将保持两位数。

财联社6月“C50风向指数”调查数据显示，5月进出口数据将回暖。对贸易出口额同比增速的预测中值为6.5%；进口额同比增速预测中值为1.5%；贸易顺差预测中值为601.7亿美元。

出口增速大幅反弹

数据显示，前5个月，我国一般贸易出口5.71万亿元，增长16.8%；同期加工贸易出口2.07万亿元，增长2%。此外，我国以保税物流方式出口7,087.9亿元，增长14%。

市场人士指出，当前全国供应链和生产链逐步恢复，为出口供给提供了保障，此外5月人民币汇率阶段性贬值、价格因素对出口的支撑作用，叠加低基数效应共同推动5月出口出现恢复性增长。

英大证券研究所所长郑后成指出，5月人民币汇率在4月的基础上继续贬值0.96%，利多出口金额当月同比，此外5月物流与产业链供应链等得到较好修复，从供给角度看，制约出口的不利因素得到较大程度缓解，推动5月出口金额当月同比大幅上行。

植信投资研究院高级研究员常冉指出，6月外需压力与供给改善并存。随着美联储开启激进加息和快速缩表进程，全球流动性的收紧压缩了海外需求，对我国出口拉动也相应减弱。但国内疫情已得到控制，生产供给全面恢复，稳增长政策持续加码，为外贸的稳量提质创造了良好环境和条件。经历5-6月的出口回弹后，下半年在高基数效应、全球通胀高企、海外货币政策收紧的影响下，出口承受的压力不容忽视。

国内疫情对进口需求的延后和抑制作用仍存

数据显示，前5个月，我国一般贸易进口4.56万亿元，增长6.5%。加工贸易进口1.23万亿元，增长1.7%。此外，我国以保税物流方式进口1.22万亿元，增长5.2%。

常冉指出，5月国内疫情封控有所起伏，对进口需求的延后和抑制作用仍存，油轮运输进口指数CTFI和集装箱进口指数CICFI本月内分别下降了2.2%和0.4%，但疫情封控期间抑制的滞后内需在政策助推下得以部分的释放。

东吴证券宏观团队对财联社指出，近期进口的回暖一方面得益于清关的效率提升，另一方面工业生产的逐步修复推动了对于原材料和中间品的需求。