【每周策略】海外流动性收缩趋缓，国内基本面待“出坑”

上周三公布的美联储5月会议纪要显示，决策者们对未来政策路径看法产生分歧，美国经济并未如想象般强劲。甚至有成员表示，“未来两个月均加息50个基点后，美联储暂停进一步加息”。

受美联储鸽派表态提振，美国三大股指全线反弹，周涨幅均超6%。

香港市场虽基本面受制于国内短期经济压力，但流动性得到来自海外支撑，周内以震荡为主，录得微跌。

美元指数快速下行，助力原油和黄金周内小幅上涨，ICE布油期货上涨2.46%，报收115美元/桶。

​境内市场回顾

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编辑

截止日期：2022/05/27

5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。

会议要求确保经济工作会议和工作报告确定的政策上半年基本实施完成。

整体经济恢复前景仍然较为严峻。

A股市场各宽基指数普跌，传统行业及中小市值相对更具韧性。创业板指单周跌幅3.92%，年初至今跌幅超30%。行业方面，除能源大幅上涨6.3%，公用事业小幅上行1.1%外，其他行业全部收跌，信息医药跌幅均超3%。

债市方面，5年期LPR超预期调降15bp，10年期国债到期收益率回落至2.70%，接近今年1月低位。利率债指数周内大涨0.37%。

后续市场展望

本轮疫情加速了基本面寻底过程，4-5月大概率将成为全年经济基本面的低点。

下半年海外需求不确定性较大，内需的表现尤为重要。

A股位于4.5星级的投资机会，整体性价比非常可观，很接近历史上长期底部的位置。

全市场当前除少部分大盘成长股外，已呈现出全面机会，此时不宜再恐慌离场。

当然即便我们对拉长看后市非常乐观，投资者也应控制匹配自身的权益仓位上限，以控制整体资产波动风险。

权益资产内部可考虑适度分散于稳增长、通胀受益和内需消费等行业，以及需求旺盛且确定性较强的成长板块。