【每周策略】指数再度探底，重结构轻择时

// 环球市场回顾 //

由于极端严峻的通胀形势和横向对比较为强势的经济表现，美联储表态愈发趋鹰，加息和缩表预期幅度不断升级。受此影响，10年期美债到期收益率周内逼近3%。美国三大股指全线下跌，纳指跌3.83%表现最为惨淡，较好的道指同期跌幅也有1.86%。香港未能缺席全球股市普跌，越来越多中概股纳入美股退市名单，拖累恒生科技指数全周下跌7.38%。原油和黄金上周也呈现下行态势，美元指数大幅走强或是主因。原油近期震荡幅度较大，周跌幅达5.35%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年4月22日

// 境内市场回顾 //

由于长三角疫情管控不力及中美利差倒挂程度加深，人民币上周快速贬值超1200基点。2022年一季报密集发布，多个明星公司业绩表现不及市场预期，尤其是部分行业龙头，引发了更多风险外溢。A股市场各宽基指数普跌，低估和周期含量较高的沪指相对抗跌。创业板指单周跌幅6.66%，年初至今跌幅超30%。行业方面，除公用事业小幅上行1.79%外，其他行业全部收跌，材料板块跌幅达到7.71%。债市方面，降息降LPR利率预期落空，10年期国债到期收益率上行。利率债调整，信用债逆势上涨0.07%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年4月22日

目前A股位于4星级投资机会，性价比不错，但未到遍地黄金的极致低估。尤其是部分预期较高的赛道热门公司，腰斩膝盖斩之后估值刚刚回到合理水平。因此今年的机会大概率仍是结构性的。流动性方面，场内机构仍未达成共识，高景气和稳增长均有不少拥趸，但个人投资者信心继续流逝。我们认为，显著具有价值的资产，人弃我取正当其时。投资者的权益仓位应继续聚焦稳增长和抗通胀相关板块，在合理位置逐步建仓或定投优秀商业模式和巨大成长空间的行业，但要严格控制速度和仓位上限。

本文转自「奕丰金融服务平台」公众号