【每周策略】海外市场逐步消化加息 国内疫情压制经济复苏

// 环球市场回顾 //

进入4月之后，俄乌双方仍然处于谈判胶着状态，虽然不排除未来继续存在擦抢走火的可能性，但是长期来看，俄乌事件的影响将逐渐减弱。相反，目前对全球权益、债券市场以及大类资产影响起到主导作用的是美联储接下来对于加息和缩表的节奏。

根据4月FOMC会议纪要来看，由于美国就业数据非常亮眼，但通胀问题却越加严重。因此，美联储也表现得更加鹰派，不排除在保持加息的基础上5月就启动缩表的可能。所以，以美股三大指数为代表的欧美多数股指上周均录得一定跌幅，其中，受加息影响更大的纳斯达克指数跌超3.86%；而美债收益率和美元指数应声上涨。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年4月8日

// 境内市场回顾 //

上周，上证综指报3251.85，下跌0.94%；深证成指报11959.27，下跌2.22%；创业板指报2569.91，下跌3.64%。沪深300行业中，公用、能源和材料涨幅居前，信息、通信和医药跌幅居前。

由于以上海为代表的多地疫情出现“倒春寒”现象，对实体经济的正常运行带来较大冲击，这一点从4月清明节出行数据亦可见一斑。其中，出游人次较去年同期下降40%，出行祭扫下降69.80%，而院线票房则较同期下降超过80%。因此，疫情叠加消费低迷使本就“情绪萎靡”的A股再次承压，各宽基指数周度均录得负收益。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年4月8日

// 后续市场展望 //

目前国内疫情对于实体经济、居民消费的打击较大，且从上海现阶段的疫情防控来看，短期内拐点未到。叠加美国目前尚处于加息周期的上半段，短期来看，未来股债市场波动性或将加剧。在消费、出口均受到较大压制的前提下，基建、房地产等投资将会是国家对于经济“稳增长”的重要路径。另外，由于目前美联储政策正值激进时期，若人民币贬值压力加大，则会对货币政策宽松空间形成一定掣肘。