NO.58【基金访谈】行情起伏不定 定投是否按下暂停键？

1. A股还要盘整多久？

根据以往的经验来看，A股历史上从2000年之后一共经历过5轮从政策底到市场底的过程，期间时长从1个月到6个月不等，期间涨跌也不一。因此，我们虽然无法判断具体盘整时间以及市场最低的点位。

但是，从基本面来看，目前A股确实处于底部区间，尤其在年初之后很多优秀公司反而被错杀回调较大。

2. 行情起伏不定 定投是否按下暂停键？

目前A股确实处于底部震荡的行情下，虽然政策底已经出现，但是市场底以及情绪底仍未显现。

我们认为在底部区间反而应该按照正常的定投频率来进行操作，摒弃掉抄底最低点的想法。由于政策底到市场底确实是一个日内波动大并且非常熬人的阶段，建议投资人近期不要太过关注股市每日的波动，并且在定投时注意逢回调加仓。

3. 美联储加息对我们的股票和基金有什么影响？

首先，美联储加息会导致全球资本回流美国，因此A股市场中以北上为代表的外资会有部分流出。

其次，从金融学中资本定价的角度来看，长端利率的上升会导致分母增长，因此股票价格会下跌，而对成长板块的影响也会更加明显。相反，价值板块在美联储加息周期内比较更为优异。

4. 2022年的第一个季度已经接近尾声，很多基民或许早已被A股市场“伤透了心”。那么二季度怎么看？

我们认为2022年开年之后市场行情表现较差，主要来自于两方面。第一是来自外部包括俄乌冲突和美联储加息的影响，第二是内部经济下行、疫情反复对企业经营的困扰。

目前来看，二季度由于全球通胀的原因，来自上游的成本端压力持续存在，建议投资人在选基时注意行业均衡配置，以能源等板块作为底层安全垫，另外选择景气度、业绩预期较好的超跌成长板块定投。

5. 对于基金投资来说，现在是该悲观的时候吗？还是如巴菲特所说，在别人恐惧的时候应该贪婪？

根据我们对新发基金募集规模和基金申购赎回规模两个指标的以往数据来看，大多数情况下当新发基金募集十分惨淡、现有基金净赎回时，市场往往处于底部区间。而每当基金处于最火热的认购或者申购时期，市场离区间顶部反而“近在咫尺”。

​如果企业基本面仍然向好，当前估值明显低估，尤其是在政策托底的情况下，股市的下跌完全是由于情绪面的影响，那我们认为确实应该在别人恐惧时贪婪。而当前的A股比较符合以上的条件。