【每周策略】俄乌局势扑朔迷离，国内经济定调超预期

// 环球市场回顾 //

近期国际局势动荡不安，俄乌事件目前仍旧悬而未决，北约多国相继发布针对俄罗斯的全方位制裁措施的同时，又宣布未来几年将加大对国家军事以及能源建设的投入。由此可见，俄乌黑天鹅事件的爆发让世界各国对于国家安全在包括军事、能源、数据等各个领域重新进行衡量。

因此，在各方仍处于纠结的情况下，全球大类资产的表现往往波动性也十分明显。可以看到，大宗商品例如黄金、石油在上周先涨后跌，而欧洲几大重要股指则先跌后涨。美国上周四公布2月CPI数据，同比增长7.9%，继续创造新高。美股三大指数和港股在上周则表现相对疲软，周跌幅均超过2%，其中恒生科技则跌超10%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年3月11日

// 境内市场回顾 //

股市方面，由于国际局势的扰动、两会的召开和疫情的小面积爆发似乎加剧了资金出逃的意愿，A股上周经历了年初以来最惨烈的一周，上证、深证周内下跌至9个月以来的新低。分行业来看，上周上涨的板块主要围绕两会重点讨论的领域，包括新基建、养老和稳增长等方向。除此之外，就是与疫情相关的板块，例如检测、诊断等。

债市方面，相对于股市表现略好。2月M2和社融环比增速下降低于预期，反映实体经济需求偏弱，居民消费和购房需求不足。因此，央行在上周公布上缴万亿净利润，体现出国家在稳增长已经率先发力，预计未来仍会有宽松货币的政策利好债市。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年3月11日

// 后续市场展望 //

目前国际局势动荡、全球通胀、疫情卷土重来，国内经济在去年下半年之后就面临重重压力。但尽管如此，两会仍旧将全年的GDP增长目标定在5.5%，可见我国在“经济稳增长”方面信心十足。因此，我们认为接下来的投资主线仍然要根据国家在“稳增长”层面所规划和部署的一系列举措。尤其是在两会中提出的新、老基建、环保农业和消费等。