【财经早报】摩根大通：中国股市在2026年有望上涨近20%

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财经早报导读

1、多省公开5000亿增量债务所获额度 江苏目前最多

2、摩根大通：中国股市在2026年有望上涨近20%

3、IMF上调今年中国经济增速至5%

4、全国法拍房 “量价双降”

5、A股百元股数量激增至165只，飞沃科技首次晋级

6、华金证券研究所所长杨烨辉：春季行情有望提前展开

7、全国三分之二童装产自浙江小镇 童装羽绒服等货难

8、飞猪：2025年租车用户规模扩大近三成

9、湖北一地：试管婴儿补贴10000元

10、比尔·盖茨警告AI估值泡沫：高竞争将淘汰部分公司，但技术将深刻造福社会

11、瑞银：2026年AI概念股有望进一步上涨

12、日本拟大幅降低超级富豪征税门槛 预计增收3000亿日元

宏观·经济

【多省公开5000亿增量债务所获额度 江苏目前最多】国务院允许地方第四季度额外发行5000亿元地方债券。根据官方信息梳理发现，截至12月10日，至少有18个省市（自治区、直辖市、计划单列市）近期调整了预算。根据各地财政部门等公开信息，上述5000亿元最新一批地方债务额度中，目前江苏、浙江、四川、深圳、青岛、新疆、吉林、分别获得了535亿元、433亿元、282亿元、182亿元、75亿元、67亿元、43亿元。也就是说，截至目前江苏获得的额度最多，占5000亿元总额比重略超10%。

【摩根大通：中国股市在2026年有望上涨近20%】12月10日，摩根大通首席中国股票策略师表示，预计随着估值正常化以及遏制产能过剩的举措提振关键行业的盈利能力，MSCI中国指数将进一步反弹。到2026年底，MSCI中国指数将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12%。MSCI香港指数在资本流动和房地产市场情绪最终复苏的支撑下，涨幅可达18%。她还表示，预计明年三大指数的盈利增长率将在9%至15%之间。另外，汇丰私人银行周二将恒生指数的目标设定为到2026年底达到31000点，较周二收盘价上涨22%。该行指出，流动性增强和盈利趋势良好。中国提振内需的举措有望提振企业利润率，而香港企稳的房地产市场、不断扩大的零售活动、日益活跃的IPO项目以及旅游业的增长，预计将支撑香港的经济复苏。

【IMF上调今年中国经济增速至5%】12月10日，国际货币基金组织（IMF）完成了2025年中国第四条款磋商访问。IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。

金融·楼市

【全国法拍房 “量价双降”】中指法拍数据库监测，2025年1-11月，全国法拍市场各类法拍房源累计挂拍数量64.9万套，同比下降6.5%；最终成交拍品数量为15.2万套，同比下降3.5%。清仓率23.5%（成交拍品/交易截止拍品），总成交金额2253.9亿元，同比下降23.9%。其中一线城市成交法拍住宅房源6345套，成交总金额328.1亿元，成交均价36318元/㎡。

【A股百元股数量激增至165只，飞沃科技首次晋级】12月10日，飞沃科技收盘上涨2.61%，最新股价为100.1元/股，历史上首次收盘价突破100元大关。至此，该股今年以来累计涨幅达到305.26%，最新A股市值达到75.24亿元。证券时报·数据宝统计，截至12月10日收盘，A股市场上，收盘股价达到100元/股以上的股票有165只，与2024年底相比增长93只，增幅达到129.17%。

【华金证券研究所所长杨烨辉：春季行情有望提前展开】12月8日召开会议提出，2026年经济工作将“实施更加积极有为的宏观政策”。对此，华金证券研究所所长杨烨辉认为，此次会议传递出明确而积极的政策导向，强调在统筹发展与安全的前提下，宏观政策将继续保持较强力度，并将更加注重精准有效，这为“十五五”规划开局之年的经济平稳开局与高质量发展奠定了坚实的政策基础。针对市场影响，杨烨辉分析认为，此次会议定调将对市场情绪产生积极影响。短期来看，明确的政策加力信号有助于稳定并提升市场对经济复苏与盈利修复的预期，同时“适度宽松的货币政策”进一步强化了流动性保持合理充裕的预期，这些因素可能共同助推春季行情，春季行情有望提前展开。中长期而言，积极政策基调若能有效推动信用周期回暖与企业盈利结构性改善，将夯实A股慢涨的逻辑。

民生·公司

【全国三分之二童装产自浙江小镇 童装羽绒服等货难】在最大的童装生产基地浙江湖州织里镇，全国每三件童装就有两件产自这里。进入冬季以来，羽绒服、新年童装等品类销售势头良好，甚至出现了“货难等”的情况。这种“货难等”的现象背后，是今年羽绒服上游生产的新变化。朱元丙从事童装生意28年，在安徽、河南等地有多家代工厂，生产好的童装在浙江织里批发到海内外。今年10月中旬一场突如其来的降温，打乱了节奏，导致工厂库存被迅速抢空，目前订单已经排到12月底。

【飞猪：2025年租车用户规模扩大近三成】10日，飞猪发布的2025年新旅行洞察系列之《租车自驾游报告》显示，2025年平台上的租车订单量保持强劲增长态势。2025年租车用户数同比扩大近三成，人均租期超过6天。从取还车热门城市来看，成都、三亚、海口、乌鲁木齐、昆明、广州、西安、重庆、杭州、大理位列全国前十位。不难看出，中长线休闲自驾游与短线周边自驾游构成了国内自驾游两大特色，前者以西北、西南、华南的假日游为主，后者以一线城市及周边的“微度假”为主。

【湖北一地：试管婴儿补贴10000元】近日，荆门市发布完善生育支持政策体系措施，降低生育、养育、教育成本。该措施将于2026年1月1日起施行。在生育成本减免上，有多项“真金白银”政策。比如，新婚夫妻可免费享婚前医学检查，备孕夫妻免费享孕前优生健康检查，荆门市户籍孕妇免费享无创产前基因检测，新生儿免费享遗传代谢疾病筛查。对需辅助生殖的家庭，人工授精最高补贴3000元，试管婴儿最高补贴10000元。

环球·国际

【比尔·盖茨警告AI估值泡沫：高竞争将淘汰部分公司，但技术将深刻造福社会】比尔·盖茨在阿布扎比金融周期间接受采访时警告称，尽管人工智能是“当下最重要的事情”，但在当前资本支出飙升、市场存在循环交易的背景下，一些估值高昂的AI公司将在“高度竞争”的行业中落败，部分公司的估值将会下跌。他同时强调，AI作为一项深刻改变世界的基础性技术，其深远价值毋庸置疑。盖茨指出，当前许多AI公司的估值远超平均水平。他以Palantir和特斯拉为例，指出其市盈率远超200倍，而标普500公司的平均市盈率仅为25倍左右。他表示，“这些公司中相当一部分将不再值那么多钱”，但这是市场在淘汰泡沫，并非否定AI技术本身。他坚信AI将带来包括健康、教育和农业在内的深刻社会效益。在访谈中，盖茨也展望了AI在全球健康领域的应用前景。在盖茨基金会等承诺投入19亿美元抗击脊髓灰质炎的背景下，他预测明年将是全球健康的关键一年。盖茨透露，将试点包括虚拟医生、支持非洲方言的农场顾问在内的多种AI工具，旨在帮助非洲等地区的小农户显著提升生产力，并认为这一目标完全可以实现。

【瑞银：2026年AI概念股有望进一步上涨】瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在《2026年度展望》中提到，强劲的资本支出趋势和AI采用加速，料将进一步带动AI概念股上涨。瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰（Min Lan Tan）进一步表示：“AI热潮在不同地区的发展路径各异。美国聚焦在尖端基础设施和大模型，而中国则着重算法效率、科技自立自强和产业应用。这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者也可能有所不同。”

【日本拟大幅降低超级富豪征税门槛 预计增收3000亿日元】12月10日，据日本放送协会NHK，在明年度税制改革中，日本与执政党正就针对股票、土地等资产性收入较高的超富裕阶层的征税制度进行调整，计划将基准年总收入从目前的约30亿日元以上，下调至约6亿日元以上，以扩大征税对象范围。日本当前税制存在一个问题：工资等收入适用累进所得税率，而股票及不动产转让收益等资产性收入则适用统一税率，这导致资产性收入占比较高的超富裕阶层整体所得税负担率反而较低。针对从今年收入起、年总收入约30亿日元以上的超富裕阶层中资产性收入较高者，已经开始实施附加征税。预计新标准将适用于后年的收入。届时，征税对象预计将从目前的约200-300人扩大至约2000人，税收收入有望增加约3000亿日元。

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