金融小知识：互换01什么是「互换」互换（Swap）的专业定义是：交 ...

金融小知识：互换

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什么是「互换」

互换（Swap）的专业定义是：交易双方在约定的期限内，按照预先确定的规则，定期交换现金流的场外衍生金融工具。简单说，就是 “两个人（或机构）商量好，未来一段时间里，我给你一笔钱，你给我另一笔钱，互相换着付，目的是对冲风险或优化成本”。

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举个例子

假设 A 公司和 B 公司都需要 1 亿元贷款，但各自能拿到的利率不一样：A 公司：能拿到固定利率 5%（银行觉得它信用稳，固定利率有优势），但担心未来市场利率下降，付 5% 固定利率会亏；B 公司：能拿到浮动利率（LPR+0.5%）（银行觉得它波动大，浮动利率更灵活），但担心未来 LPR 上涨，浮动利率会变高。这时 A 和 B 就可以做一笔 “利率互换”：约定期限：3 年，每 3 个月交换一次利息；现金流交换规则：A 公司给 B 公司付 “浮动利率（LPR+0.5%）” 的利息，B 公司给 A 公司付 “固定利率 5%” 的利息；实际效果：A 公司原本付 5% 固定利率，现在只需付 “自己给 B 的浮动利率 - B 给 A 的固定利率”（若 LPR 降为 3%，A 实际付 3.5%，比原来的 5% 少）；B 公司原本付浮动利率，现在只需付 “自己给 A 的固定利率 - A 给 B 的浮动利率”（若 LPR 涨为 4%，B 实际付 4.5%，比原来的 4.5% 持平，锁定了风险）。关键要记住：互换交换的是 “现金流”（比如利息、汇率对应的钱），不是 “本金”（比如 1 亿元贷款本金不用换），核心目的是 “调结构、对冲风险”，不是 “赚差价”。

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互换的 5 大核心特点

1. 场外交易：没有交易所，双方 “私下约定”互换属于场外衍生品（OTC Derivatives），不通过证券交易所集中交易，而是交易双方（或通过中介）私下协商条款，签订协议完成交易。场外交易的核心是 “灵活”，但也有 “对手方风险”（比如交易对手到期不付钱），所以通常会找信用等级高的机构（如国有银行）做交易，或通过第三方担保。

2. 定制化条款：想换多久、换多少，都能商量互换的期限、交换频率、现金流计算方式等条款，均由交易双方根据需求定制，没有标准化合约限制。

3. 交换的是 “现金流”：本金不换，只换 “利息 / 汇率差”互换的核心是 “现金流交换”，通常不涉及本金的实际转移（除非是货币互换，会在期初和期末交换本金），仅根据 “名义本金” 计算要交换的现金流金额。“现金流净额结算”（只付差额）是互换的常见方式，能减少资金占用。4. 核心用途是 “对冲风险”：不是投机，是 “稳”互换的主要功能是对冲利率风险、汇率风险、商品价格风险等，帮助交易方锁定成本或收益，而非追求投机收益。互换的 “风险对冲属性” 是监管重点，企业做互换需要提供 “真实交易背景”（如贷款合同、进出口合同），不能无理由投机。

5. 参与者以 “机构为主”：个人很少用，因为需求少、门槛高互换的主要参与者是金融机构（银行、券商、基金公司）、非金融企业（国企、外企、上市公司）、政府机构（如主权基金），个人投资者极少参与。个人无法直接参与互换交易，若有相关需求（如大额房贷利率调整），只能通过银行的 “个人利率互换产品”（极少），且需满足高资产门槛。04

最常见的 2 种互换类型

互换的种类很多（利率互换、货币互换、商品互换、信用违约互换），只要懂前两种，就能应对 90% 的场景：1. 利率互换（Interest Rate Swap）：调整利率类型，对冲利率波动最主流的互换类型，占全球互换市场规模的 70% 以上，核心是 “固定利率和浮动利率的互换”。2. 货币互换（Currency Swap）：换不同货币，对冲汇率风险适合有跨境业务的企业，核心是 “两种货币的本金和利息互换”。

2019年5月10日，嘉银金科在美国纳斯达克全球精选市场成功上市：https://club.youdaocaifu.com/clubThreadDetail-2418438-1.html

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