NO.179【基金访谈】A股行至当下，跨年行情是否可以期待？

第一百七十九期【基金访谈】全文

1、普通人怎样才能在主题基金上赚到钱？

首先，投资者可以先明确投资该主题是基于长期看好，还是短期套利。

同时评估自己的风险偏好，因为单一主题型基金的波动往往大于宽基指数的波动，投资者需做好持有的基金与大盘走势背离或波动大于大盘的可能。

如果是长期看好而参与的主题性基金，则需要耐心等待、长期持有，勿要因为市场波动而产生不坚定的持有想法。

可以考虑通过定投的方式，平摊成本、降低市场波动对投资的影响，避免短期的追涨杀跌。避免在行业短期情绪高涨的时候更疯参与。

如果是基于短期套利的想法参与主题基金，则可以观察市场情绪、当前政策风向、资金走势等偏短期的因素，通过市场波动盈利。当然此种交易策略对行业理解、估值理解、技术面理解等要求较高，投资者尽量避免过于短期的套利操作。

同时，主题基金波动较大，投资者不妨选择多个优质的主题基金构建组合，平滑整体持仓波动。

2、如何定投一只宽基指数基金？

首先，我们应该把定投看作一种长期储蓄、定期存款的理财方式。

基金定投能使投资者有效避免过于依赖于对投资节奏的把握，每期定额投资，可以使我们克服投资时人性的弱点，在市场低位时“傻瓜式”静待市场反转。

对于定投的频率，投资者更应该关注自身收入的频率。对于投资有一定想法的投资者，也可以根据市场节奏调整定投的频率。

当市场处于快速下跌行情时，可以加快定投频率；而当市场出现快速上涨时，则可以放慢定投节奏、甚至暂停定投。

但总体来看，拉长周期，定投的频率对于收益率的影响并不明显。对于选择那只宽基基金其实并不用过于纠结。只需要选择运行时间够长、基金经理稳定性较好、规模也比较适中的基金即可。

当然如果对细分的宽基指数型基金有自己理解的投资，可以在熊市时，选择那些弹性比较大的宽基指数基金。平摊成本更为明显，市场一旦反转，其进攻性也会更强。

3、如何看消费大趋势？哪些细分赛道值得关注？

首先参照发达国家的发展经验，消费都是经济增长的绝对主力。

但从居民消费来看，中国人均消费支出不足4000美元，而美国人均消费超3万美元，两者相差近9倍。

因此我们认为，中国居民消费依然有很大的空间值得激发。当前中国依然通过刺激投资的方式暂时稳住了经济增长，但未根本性改变经济循环的健康度。

特别是2018年中美贸易战、逆全球化进程，本应成为经济增长主要动力的消费却无法有效拉动经济增长，让我国内需不足的问题爆发出来。

高技术转型和进一步扩大内需是我国大概率的发展方向。对中国未来经济走向起决定性作用的，消费升级一定是其中之一的因素。

消费板块历来是“长坡雪厚”的赛道，具有业绩稳定、受经济周期影响弱的优势，叠加中国境内消费板块还有国货崛起、消费升级、城镇化等概念红利，适合长期投资者布局。

消费细分领域的龙头实则都值得关注，包括食品饮料、家用电器、医疗服务、文旅等。从发改委或国务院对于消费领域的发文来看，不管是基础的生活消费还是个性化的服务型消费都有不同群体所需求。只是对于投资者而言，在参与的时候关注一下估值，毕竟消费和科技的估值是两码事。

4、A股行至当下，跨年行情是否可以期待？

A股跨年行情通常指的是从年底到次年年初市场的阶段性上涨行情。通常包括年底及春节前后。

特别是在中央政治局会议前及两会前，投资者对于政策会有强烈的预期，希望宽松的货币政策或有力的财政政策能对来年A股市场形成利好。

跨年行情的核心催化剂包括经济预期、政策预期和流动性宽松。

同时，中国具有开门红的传统，此时又逢中国传统节假日，央行也会释放流动性以应对长假需求，带来资金面的利好。

因而我们可以看到自2010年以来，跨年行情中A股正收益的概率是大于50%的。A股跨年行情具有独特的投资逻辑，对于A股投资者而言可以关注及参与，但不应该把投资的重点放在追“跨年行情”。

5、巴菲特开始降仓避险，我们是否也该跟着“抄作业”呢？

巴菲特作为世界著名的价值投资者，其一举一动很容易成为市场解度的焦点。

巴菲特的价值投资理念强调以低于内在价值的价格购买股票，并长期持有。

但其对价值的理解并不仅限于定量的价值，还包括对被投公司的文化、管理层、行业等定性型的价值。

因而，巴菲特增持或减持某一只股票都有其独特性，或仅是对自己的投资组合做重新规划。因而对于A股投资者而言，简单的抄作业并不是个合适的决定。

同时，巴菲特资金规模、投资期限、组合策略等都不是一般投资者可以简单模仿的，跟随巴菲特抄作业需要综合评估自己的资金体量、投资期限、团队支持等。

当然近期巴菲特对美股部分科技股的减持或许是对美股当前部分科技股高估的判断，投资者可以作为参考，但不需要完全抄作业。投资者不妨更多的关注巴菲特的投资理念而非个股代码。

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