人民财评：贷款基础利率仍有调降空间

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持不变。

本月LPR报价保持不变基本符合市场预期。“LPR利率与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。10月17日，人民银行等额续做5000亿元1年期中期借贷便利（MLF），中标利率保持2.75%不变。

温彬分析，短期内LPR报价再度下调动力不强。随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月份金融数据明显改善，信贷有效需求回升。后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期。在8月份LPR已实现非对称下调且效果正在显现的背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。

银行净息差创历史新低也是短期内报价行进一步下调LPR动力不足的因素之一。东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，这也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。

在年内LPR多次调降后，招联金融首席研究员董希淼认为，LPR下行对贷款利率的引导作用正在显现，其叠加效果需进一步观察。且目前贷款利率已经处于历史低位，降低LPR虽有必要但并非当务之急。

王青认为，当前宏观政策仍在继续发力稳增长，发力点之一就是继续引导实体经济融资成本下行。在8月份LPR报价下调效应逐步显现之后，10月份LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行的势头。

“市场对5年期以上LPR下降仍有预期。”董希淼表示，今年以来，5年期以上LPR下降3次共35个基点，有助于降低居民住房消费支出、提振居民住房消费需求。但在部分地区，居民住房消费需求仍然较为疲软，因此市场对5年期以上LPR下降仍有预期。王青也认为，5年期以上LPR仍有下行空间。9月15日起，国有大行启动新一轮存款利率下调，并带动其他银行跟进。从整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于今年4月份的年内首次存款利率调整。这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。

董希淼认为，在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间，以进一步激发居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。

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