NO.64【基金访谈】投资基金时 哪些经济数据需要关注？

第六十四期【基金访谈】全文

1、封闭式基金、定期开放基金、和持有期基金 有什么不同？

 

封闭式基金在成立后合同约定的封闭期内不开放申购和赎回，保持总份额不变，如果持有人需要变现只能在交易所进行场内交易。封闭期满后一般转为普通开放式基金，可以随时申赎。

​定期开放式基金按照基金合同中所约定的时间周期频率（如每三个月、每一年等）定期开放，只有在开放期内可以进行申购和赎回操作。

持有期基金则是在申购确认份额后，合同约定的持有期内无法赎回，满持有期后可赎回。持有期基金如无特殊情况，可随时申购，但每笔申购按照申购时间单独计算持有期。三者在申购和赎回方面的约束各有不同。

 

2、投资基金时 哪些经济数据需要关注？

 

基金需要投资者关注的数据取决于投资基金的需求和策略。

 

如果投资者把从战略到战术配置完全交由基金经理掌控，则不需关注任何经济数据。而若投资者希望自己进行大类资产配比，则需关注宏观经济周期（生产、投资、消费、进出口）相关数据和金融周期（广义货币、社融、信贷）相关数据，涉及海外定价大宗商品还要关注环球经济金融数据。又或者投资者深入到选择行业基金的层面，则需要关注更多行业层面的数据。

 

3、人民币汇率贬值，会如何扰动A股？影响基金？

 

从过往历史表现来看，人民币贬值期间，A股宽基指数跌多涨少。

其背后逻辑可能在于并且不限于：（1）贬值和A股下跌同时都受到短期经济下行带来的企业（尤其是出口）产出压力的制约；（2）贬值可能造成外资净流入A股的规模出现下滑，形成流动性层面向下压力；（3）贬值本身可能造成市场情绪恐慌以及跨市场之间的情绪传染。

 

对于行业影响来看，贬值会使得出口商品更具价格优势，利好部分出口导向型行业（如纺织等），同时对成本端在海外的行业（如航空）形成超额冲击。

 

对于权益类宽基基金和行业主题基金的影响基本也符合以上逻辑。

 

4、该怎么看待美债利率飙升这件事呢？对我国股债市场会带来什么影响呢？

 

由于美国和美元在全球经济金融体系中的支配地位，美债收益率仍然是当前全球资本市场定价之锚。从单变量因素影响考虑，美债收益率的上行会对全球各类资产形成不同程度上的估值压力，特别是长久期资产（长债、成长股）的压力会高于短久期资产（短债、价值股）。

 

具体到我国股债市场，美债只是估值端影响因素之一，有时也会成为市场的主导因素。例如今年的4月，美债收益率急升给A股市场估值仍然偏高的成长股以显著冲击，但并未对中国长期国债形成打压。这就是由于美债利率对二者作用机制、渠道以及相对影响因子有显著不同，因此对于具体资产在具体时间区间的影响，还需深入分析。

 

5、面对下跌，有的人逆势布局越跌越买，有的人等待右侧信号，企图躲过大跌。越跌越买VS涨起来再买，到底哪一种买入策略更靠谱？

 

合理的左侧布局所基于的假设是，资产的市场价格低于其合理价值，因此价格越低时买入，未来的收益预期越高。合理的右侧布局所基于的假设是，市场对于资产未来的出价会比现在更高。

 

从假设的稳健程度来讲，市场越是有效，判断未来价格走势的难度也越高。左侧布局抛弃了判断未来资产价格走势变量，因此稳健性更强。但左侧布局方式当处于市场长期低估阶段，的时候可能需要较长时间兑现收益，需要持有人较强的耐心。

耐心持有

需要持有人较强的耐心。