时隔两年，融资保证金比例回归100%，历次调整A股走势如何？

1月14日午间，沪深北三大交易所同步发布通知，宣布经中国证监会批准，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从现行的80%上调至100%。回溯历史，融资保证金比例的调整始终与市场周期紧密挂钩：2023年9月为活跃市场从100%下调至80%，如今在杠杆资金快速膨胀背景下回归100%，被业内称为“教科书级的逆周期调节”。从历史数据来看，融资保证金比例调整对大盘走势并不起决定作用。

对于此次政策调整的市场影响，业内普遍认为应从短期和长期两个维度综合看待。从短期来看，融资交易杠杆收缩，新增融资资金的入市规模将受到直接限制，部分版块资金面承压。不过，这种短期影响不宜过度放大。一方面，此次调整仅针对新增融资合约，存量融资余额仍保持稳定；另一方面，当前A股整体融资余额处于相对合理水平，整体风险可控，政策调整的实际冲击将被市场逐步消化。

从长期来看，政策调整有利于优化市场生态。随着杠杆水平的适度降低，市场炒作氛围将有所降温，资金将更倾向于流向业绩优良、估值合理的优质企业，推动市场估值体系向价值投资回归，促进市场长期稳定健康发展。