AI热潮即将进入第四年，如何“掘金”？小摩：这两大科技巨头是首选！

①摩根大通预计，2026年人工智能支出将继续打破纪录；

②该行指出，谷歌母公司Alphabet和亚马逊的股票将成为下一轮AI交易的最佳选择，这两家公司在人工智能领域的支出将超过4000亿美元。

随着人工智能（AI）热潮即将进入第四个年头，投资者正密切关注大型科技公司的巨额支出和商业化计划，尤其是在有关AI泡沫的警告声愈发响亮的背景下。

摩根大通（JPMorgan）预计，2026年人工智能支出将继续打破纪录，而“科技七巨头”的两大成员——谷歌母公司Alphabet和亚马逊的股票，将成为下一轮AI交易的最佳选择。他估计，这两家公司在人工智能领域的支出将超过4000亿美元。

谷歌

小摩分析师Doug Anmuth在周五最新发布的报告中写道，在所有科技巨头中，Alphabet和亚马逊有望带来最佳的投资回报。他认为，随着云业务的加速增长和利润率的扩大，资本支出将得到回报。

Alphabet的股票表现令人印象深刻，今年上涨了65%。Anmuth表示，得益于该公司的全栈人工智能生态系统，从其张量处理单元（TPU）到前沿模型Gemini，这种势头将继续下去。

“Gemini再次领跑人工智能排行榜，”他写道，并指出该模型已被应用于几乎所有谷歌产品中。今年以来，该模型的市场份额稳步增长，月活跃用户已超过6.5亿。谷歌还通过开发 AI 概览和AI搜索来反驳人工智能会扼杀其搜索业务的说法。

此外，根据Anmuth的说法，随着企业对人工智能计算的需求激增，谷歌Cloud明年的收入增长可能会加速到40%以上。上季度，该业务同比增长34%。

尽管Alphabet的股价目前接近历史高位，市盈率约为摩根大通预测的2027年收益的25倍，但Anmuth表示，Alphabet在人工智能领域的强大管理地位保证了这一溢价，“可能会推动我们的预测上行，并支持更高的市盈率。”

他基于近30倍的预期市盈率，将Alphabet的股价目标设定为2026年12月达到385美元。

亚马逊

另一方面，亚马逊股价今年迄今仅上涨了约3%，原因是人们担心其云计算部门在人工智能竞赛中节节败退。

但摩根大通认为，这种说法已经过时。在亚马逊最近举办的云科技re:Invent全球大会之后，Anmuth相信亚马逊正在通过定制的Trainium芯片、基础模型平台Bedrock和扩大的合作伙伴关系来改善其人工智能定位。

他预计，到2026年，亚马逊网络服务（AWS） 的收入增长将重新加速至23%，“这可能是保守的预测”。除了AWS，小摩认为其核心零售业务将实现“稳健”增长，这得益于食品杂货和服装等渗透率较低的品类，以及其“当日达”设施带来的更快配送速度。

Anmuth表示，对于关注云投资回报的投资者来说，亚马逊是首选。摩根大通预测，即使在人工智能方面投入巨资，亚马逊明年的自由现金流也将从2025年的240亿美元增长一倍以上，达到590亿美元。

该行补充称，这一增长的主要推动力将是亚马逊零售业务的利润率扩张，由机器人技术和更高效的配送网络推动。