专家释疑存款“搬家”：本质上是利率机制作用下居民资产的重新配置

鱼羊鲜 · 3 小时前

专家释疑存款“搬家”：本质上是利率机制作用下居民资产的重新配置

澎湃新闻

2025年10月15日

问AI · 利率机制如何重塑居民资产配置格局？

中国人民银行10月15日公布的数据显示，前三季度人民币存款增加22.71万亿元。其中，住户存款增加12.73万亿元，非金融企业存款增加1.53万亿元，财政性存款增加1.37万亿元，非银行业金融机构存款增加4.81万亿元。

具体到9月，人民币存款增加2.21万亿元。其中，住户存款增加2.96万亿元，非金融企业存款增加9194亿元，财政性存款减少8400亿元，非银行业金融机构存款减少10600亿元。

近几个月以来，居民存款增速较前期高位有所回落，非银存款仍保持较快增长。在资本市场回暖与利率下行的背景下，不少市场机构将居民存款和非银存款之间的变化视同居民存款“搬家”到股市。

专家指出，所谓“存款搬家”，其实是居民根据资产回报率的变化，把银行里的储蓄存款转换成其他资产的现象，本质上是居民资产重新配置的一种表现。

专家指出，过去20年里，股票、房产、互联网金融产品、银行理财、基金等不同类型资产在不同时期曾成为居民存款资金转移的去向，并且根据不同市场形势变化，这种资金流动也是双向动态变化的。从今年以来的情况看，非银行金融机构存款增长较快，主要还是与非银存款定期化、持有同业存单多增较多有关。

专家指出，存款搬家是不同金融市场之间收益率相对变化的结果，而非原因。比如，当预期债券、股票收益率走高时，就会增加持有这类资产，在预算（财富总量）约束下则会相应减少其他资产。不同金融资产收益率比价关系改变后，资金会由低收益资产流向好收益资产，利率的影响和传导作用会体现得较为明显。2023年以来，存款利率与其他金融资产收益率之间的利差弹性增大，存款“搬家”和“回流”现象时有发生。

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