嘉银科技等3家助贷平台2025二季报分析

飒爽 · 7 小时前

消金界

近日，美国上市的线上助贷平台完成了二季报的披露。包括小赢科技（NYSE：XYF）、嘉银科技（NASDAQ：JFIN）及宜人智科（NYSE: YRD）等在内的中腰部平台表现如何，值得市场关注。

财报显示，二季度3家上市助贷平台业务规模及业绩均高增长，逾期率有升有降。而中腰部平台高增长的趋势或将按下“暂停键”，小赢科技及嘉银科技将在三季度环比收缩促成贷款规模。在业务结构方面，虽然并未公开披露过轻资本转型，但数据显示嘉银科技在缩减重资本贷款。

01

业绩高增长

二季度，小赢、嘉银与宜人智科等中腰部平台继续平稳增长，3家平台均实现营收两位数增长。其中，嘉银科技净利润翻番至5.2亿元，小赢科技和宜人智科净利润两位数增长，分别为5.3亿元及7.5亿元。

其中，小赢科技的净利润增速27.1%，低于营收增速65.6%。主要原因获客及营销费用二季度同比增长133.7%至7.6亿元，远超营收增速。这与奇富、乐信、信也等平台的趋势一致，他们在营销获客上本季度花费均超5亿元。显示出在监管新规下，各家为可能出现的抢夺“好客户”提前做好预热。

嘉银科技净利润同比暴涨117.8%，且净利润增速显著高于营收增速。财报显示，对净利润增长贡献最大的科目是“贷款促成与服务费”。在贷款规模及营业收入大幅增长的情况下，该科目同比减少53.1%至2.9亿元，对税前利润影响达3.2亿元。分析来看，该科目减少的原因是“融资担保服务相关费用减少”。背后可能原因是嘉银科技缩减重资本业务，资产质量好转带来担保责任减轻等。

宜人智科目前有三个业务板块，一是贷款服务，二是保险经纪，三是消费与生活服务。其中，二季度保险经纪贡献收入5813万元，消费与生活服务贡献收入1亿元，两者分别同比下降36%%及46.9%。二季度已宣布停运电商业务。目前其业务侧重仍是传统业务贷款服务，二季度贡献收入14.9亿元，同比增长75%，占比90%。从财务来看，助贷业务的净利润率显著高于电商。参照同业其他平台的多元化布局走过的弯路，聚焦在主营业务上不得不说是个明智的选择。

02

释放收缩信号

近年来与头部平台重转型不同，中腰部平台多重扩张。二季报显示，三家中小平台继续高速扩张，促成贷款规模增长均在5成以上，小赢科技同比增长7成，宜人智科甚至环比也增长了三成以上。

和以往不同，二季度小赢科技和嘉银科技均未披露期末贷款余额。宜人智科二季度末的贷款余额为312亿元，环比增长13.5%，同比增长43.1%。

三家平台的高速扩张均离不开高销售的投入。二季度，嘉银科技的销售费用7.1亿元，营收占比37.7%；小赢科技的获客及销售费用7.6亿元，营收占比33.3%；宜人智科的销售费用3.5亿元，营收占比26.7%。

助贷新规即将于10月落地实施，行业出现资金紧张及风险上升。在这种背景下，中部平台开始对扩张“刹车”。

二季报及财报交流会释放出转向的信号—

宜人智科预计25Q3收入在14-16亿元，比Q2略降一些，表明其扩张意愿会下降，稳住业务与规模将成下季度任务；而嘉银科技和小赢科技均明确表示将在三季度缩减规模。嘉银科技在业绩指引中披露，三季度将促成贷款320亿元至340亿元，据此计算，将环比收窄13.7%至8.4%。小赢科技也披露，“随着管理层更重视资产质量及盈利能力而非纯规模增长”，预计二季度促成贷款规模降至320亿元至340亿元。据此计算，三季度小赢科技促成贷款将环比缩减17.9%至12.8%。

03

资产质量有升有降

各家的资产风格差异较大。小赢科技的产品周期较短，在风控管理上重视快速回收本金，降低长期信用风险。其资产质量看重的 31-60 天逾期率一季度为1.25%，二季度为1.16%，有所下降，体现了短周期策略的风控优势。另外，小赢科技表示将在三季度环比收缩规模，释放出谨慎经营的信号，将利于新监管环境下稳定资产质量。

而嘉银科技据此前年报，其平均借款期限为12个月，远高其他几家的10个月加权平均合约期限，所以更为看重的是90天+逾期率。长周期产品通过分散还款压力提升用户粘性，但需更强的贷后管理能力。财报数据显示，其二季度末90天+逾期率环比降低了0.04个百分点，且处于较低水平。

宜人智科未披露90天+逾期率，二季度末其1-30天逾期率1.7%，环比上升了0.1个百分点，31-60天逾期率及61-90天逾期率分别为1.1%和1.0%，环比分别下降了0.1和0.2个百分点，显示资产质量平稳。

04

嘉银缩减重资本贷款？

与头部平台近年来“高调”轻资本转型不同，中部平台并未在财报中披露过转型相关信息。

此前一些平台转型发展平台战略，占用较少资本，而且风险可控，赢利能力并不低。不过近来在助贷新规与风控失利的双重压力下，该类业务正在成为“负资产”。当时，助贷与资方起初约定了分润“费用池子”对风险进行兜底，并对资金方有利润承诺。然而，今年开始陆续出现风险上升幅度偏高、突破预警线的情形。目前一些平台的分润费用池子资金不足以全额100%补偿信用风险损失，助贷机构须做出补偿。

另外，从资方角度看。在经济上行环境下，资方愿意承担资产风险，从而更倾向选择与助贷平台以轻资本分润的模式展开合作，这样就能保证收益的大部分留在自己这边；而当经济疲软或者风险抬头的背景下，出于风险避让的因素，资方更愿意与助贷平台合作相对低收益，但几乎零风险的重资本模式。这也就不难理解，为什么奇富等平台在当前环境下，选择做大重资本模式。

论坛精灵 · 7 小时前

2019年5月10日，嘉银金科在美国纳斯达克全球精选市场成功上市：https://club.youdaocaifu.com/clubThreadDetail-2418438-1.html

nwd7pv29pk · 7 小时前

预计暂缓扩张趋势

二月春风 · 7 小时前

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nwdnlqhqfu · 4 小时前

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nwd2us993c · 2 小时前

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nwdl9czme · 9 分钟前

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nwdl9czme · 7 分钟前

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