基金代销费率战再升级，中小银行突围压力加剧

花之语 · 5 小时前

财联社8月6日讯，银行渠道基金代销的“价格牌”越打越低。继去年多家国有大行、股份行将公募基金费率降至1折后，深圳农商行近日再掀波澜，宣布对指定基金申购费率实行0.1折优惠，这一力度较此前行业“地板价”再降九成。

财联社记者注意到，中小银行渠道推出更低的基金费率优惠的同时，招商银行、交通银行等银行目前仍维持 1 折费率，未进一步下调。

有业内人士认为，中小银行受限于渠道、产品筛选能力和信任度，面临外部互联网渠道挤压和银行渠道内部双重挤压，市场份额萎缩。为应对双重挤压，不得不推出“0.1 折”超低价吸引费率敏感投资者，但市场对于 1 折以下费率的可持续性持怀疑态度。

0.1折费率又现身，中小银行加码让利

8月4日，深圳农商行发布公告称，自8月5日起，投资者通过该行手机银行APP申购指定的9只开放式基金（前端模式），可享申购手续费0.1折优惠，涵盖定期定额投资业务。该行特别提示，优惠仅适用于正常申购期的指定基金，不包括后端收费、固定金额收费及募集期基金的认购费率。

这并非银行业首次出现0.1折费率。今年2月，常熟农商行就已推出类似政策，对手机银行渠道的120余只基金申购（含定投）实行0.1折优惠，活动持续至年末，覆盖产品数量远超深圳农商行此次优惠。

从近期行业动态看，基金费率优惠已从中小银行向股份行蔓延。汉口银行自7月起对245只基金实行1折优惠，平安银行于7月底针对18只基金推出1折申购活动，兴业银行则对部分外资系基金给予5折费率。

从行业上看，招商银行、交通银行、民生银行等银行虽较早宣布公募基金降费，但优惠费率始终稳定在1折水平，未进一步下探。其中，招行依托 “招财号” 平台强化投顾服务，交通银行将 1 折优惠覆盖至个人养老金基金 Y 份额并计划拓展海外基金，民生银行则聚焦明星产品并加强线上投教。在降费之外，三家机构均以服务优化巩固基金代销的竞争力。

博通分析金融行业资深分析师王蓬博向财联社记者指出，中小银行在渠道、品牌上难以与大行抗衡，只能通过“以价换量”维持市场份额。“大型银行依托用户基础和综合服务能力，自然流量充足；中小行则需靠费率优势吸引对成本敏感的投资者，同时带动手机银行活跃度。”他直言，当前权益类基金市场热度不高，降费成为刺激销售的直接手段。

超低价可持续性存疑，全面破1折概率低

0.1折的费率水平是否已触及银行成本底线？一家股份行财富管理业务负责人向财联社记者表示，不同机构的成本核算体系差异较大，需结合基金规模、客户黏性及综合收益等数据判断。

道乐研究院分析师向财联社记者表示，判断 0.1 折费率能否覆盖成本及具备可持续性，需从渠道方的核心盈利逻辑切入分析。当前互联网平台普遍已将申购费率降至 0.1 折。例如支付宝平台上部分基金的申购费率甚至低至 0.04%-0.08%。像这类平台的盈利重点并非依赖申购费收入，而是通过与基金公司的管理费分佣（尾随佣金）实现可持续运营。由此可见，单一的低费率本身并非盈利障碍，真正的关键支撑在于规模化交易量基础上的分账模式 —— 交易量越大，管理费分佣规模越高，越能支撑低费率策略的长期推行。

更关键的是，这种超低价策略能否成为行业常态。上述负责人直言，银行渠道公募基金费率全面突破1折以下的可能性较低。在他看来，各家银行的成本结构、渠道投入差异显著，在一定程度上制约了费率“无底线”下调；同时，银行业利差收窄趋势下，费息收入作为营收重要支柱，其稳定性备受重视，这也将约束费率的无底线下调。

值得注意的是，市场上从来不缺最低价。当前，在京东金融平台上用户申购权益类指数基金可享受0费率，免去申购费。也就是说，不同渠道“低费率”“零费率”模式虽然能吸引投资者，但不一定真正留住客户和资金，可持续性难以维系。毕竟，基金销售机构需要承担一定的运营成本，长期的零费率可能会对其盈利能力产生负面影响。

从市场表现看，目前1折仍是行业主流的最低优惠水平，0.1折等超低价多局限于中小银行的特定产品和渠道，尚未形成规模效应。随着监管对金融服务收费的规范细化，以及银行对财富管理业务盈利性的重视，基金代销费率或难再现“无底线”竞价，但围绕差异化服务的竞争将愈发激烈。

银行系基金代销格局分化明显，中小行突围压力加剧

互联网渠道的强势崛起让银行系代销持续承压。以腾讯理财通、蚂蚁基金为代表的平台，凭借流量与技术优势挤压银行市场空间。从最近一期披露的2024 年下半年度基金销售机构公募基金销售保有规模数据来看，蚂蚁基金非货币基金保有规模达 1.45 万亿元，远超招行的 9504 亿元。

这些互联网平台依托海量用户低成本获客，通过智能推荐和便捷体验吸引大量年轻投资者。相较之下，银行在运营效率和用户触达灵活性上短板凸显，叠加互联网 “0 费率”冲击，传统银行代销业务压力日增。

与此同时，银行渠道间的竞争格局也呈现出显著分化态势，中小行选择“以价换量”。从银行渠道来看，招商银行以 9504亿元的非货币市场基金保有规模位居银行系第一，工商银行、建设银行、中国银行则分别以 4687 亿元、3459 亿元、4024 亿元的规模位列其后。

招行、工行等机构凭借客户基础、综合服务能力和品牌优势，在权益基金领域占据主导，仅招行权益基金保有规模就达 4105 亿元，远超多数中小银行整体规模。工商银行、建设银行分别以 3310 亿元、2504 亿元紧随其后。相比之下，中小银行在权益类基金销售方面的表现则相对逊色。中小银行在基金代销业务上面临的巨大竞争压力。

中小银行不得不通过降低费率来吸引投资者，以应对来自外部环境的挤压以及银行渠道间的竞争。然而，这种以价换量的策略能否持续，仍有待市场检验。王蓬博认为，超低费率更多是短期获客手段，长期仍需回归服务竞争。“降费能降低投资者成本，但基金代销的核心竞争力最终要落到产品筛选、资产配置建议等增值服务上，否则可能陷入‘降价－利润压缩－服务缩水’的恶性循环。”

前述道乐研究院分析师也表示，银行财富管理的未来在于服务升级。基金产品同质化趋势下，银行需转向“买方投顾”思维——以客户利益为中心，通过资产配置建议、长期陪伴式服务和个性化解决方案构建护城河。降费是短期引流手段，但中长期竞争力取决于能否真正满足客户财富管理需求，实现从销售导向到服务导向的转型。

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