中小银行IPO“空窗期”背后的经营困境

飒爽 · 昨天 08:42

新浪财经 07-24 13:06

在本轮金融改革化险浪潮中，中小银行的资本补充与上市进程始终牵动着市场神经。2019-2021年，市场曾迎来短暂的银行上市热潮，2022年以来A股银行IPO陷入全面停滞，期间仅兰州银行于2022年初完成上市，此后再无新增银行股挂牌，更有多家排队机构因股权问题、资产质量等因素主动撤回申请，形成鲜明的“上市空窗期”。

中小银行IPO：从“上市潮”到“空窗期”

2019年至2021年，A股市场迎来一波银行上市潮，期间共计13家银行密集登陆。2022年1月兰州银行的上市成为这一波热潮的收官之作，此后A股银行板块便陷入上市空窗期。同期，港股市场也仅有中银香港与恒生银行于2023年6月成功上市，除此之外亦无银行股登陆，整体呈现上市停滞状态。

具体看，2019-2021年银行股密集上市，主要得益于政策支持、业绩改善与金融改革的三重驱动。

政策面，监管部门将资本补充和市场化重组作为化解金融风险的核心手段。2018年《商业银行股权管理暂行办法》强化股东资本补充责任，2019年金融监管总局明确提出推动高风险中小银行兼并重组的工作目标。在此背景下，地方政府积极推动区域性银行整合上市，这三年间上市的13家银行中，城商行和农商行占比达84.6%，充分体现政策对地方金融机构改革的推动作用。如重庆银行通过国有资本增持优化股权结构，2021年A股上市募资37.05亿元，成为成渝双城经济圈建设的金融支撑样本。

2022年以来，多重因素叠加导致银行上市进程陷入停滞。一方面，受市场环境变化影响，实体部门融资需求持续下滑，叠加房地产市场风险向银行业传导，投资者对金融板块的风险偏好持续下降，致使银行板块估值大幅下滑。数据显示，银行板块平均市净率（PB）从2020-2021年的0.7倍左右降至2022-2024年的0.5倍左右，屡创新低。估值持续承压不仅导致次新银行股频繁破发，进一步抑制市场情绪；更使拟上市银行IPO定价陷入两难困境——按1倍PB定价二级市场已难以接受，明显低于1倍PB则面临原始股东的阻力。

另一方面，国内进入降息周期，银行净息差持续收窄，利润增速下滑，尤其加大了中小银行的经营压力，使其难以满足“经营业绩稳健”等上市基本要求。2023-2025年间，顺德农商行、亳州药都农商行等6家银行相继因业绩下滑、资产质量恶化及股权合规等原因主动撤回了上市申请。

这些因素共同作用，形成了2022年至今的银行上市空窗期。事后来看，这段空窗期既是银行业对市场环境变化的适应性反应，也为行业深化业务转型、化解存量风险提供了必要的时间窗口，为IPO窗口的再次重启奠定基础。

资本充足率持续承压则成为倒逼上市的核心动因。2025年一季度末，商业银行一级资本充足率降至12.18%，区域性银行更面临“双逼近”困境：城商行资本充足率仅12.44%，部分中小银行核心一级资本充足率开始逼近7.5%的监管底线，发展空间受限。核心一级资本源于普通股和留存收益，是银行风险抵御能力的根基。在当前银行业盈利增长放缓的背景下，IPO的重要性愈发凸显。

不过，既便中小银行IPO迎来政策曙光，仍需突破估值约束的现实挑战。估值层面，银行板块持续深陷“破净困境”：2025年6月A股银行板块平均市净率（PB）仅0.59倍，90%以上个股股价跌破净资产。在此背景下，唯有发展前景向好、具备差异化竞争优势的少数银行，才能破解IPO定价难题——实现1倍市净率的定价平衡点，兼顾原始股东利益与二级市场投资者诉求。

因此，即便政策窗口打开，中小银行仍需在估值修复与差异化竞争力构建上取得实质性突破，才能真正通过IPO破解资本困局。这也意味着，在当前市场环境下，最终仅有少数优质中小银行能敲开IPO大门。

论坛精灵 · 昨天 08:42

2019年5月10日，嘉银金科在美国纳斯达克全球精选市场成功上市：https://club.youdaocaifu.com/clubThreadDetail-2418438-1.html

nwdvcgegu · 昨天 08:42

小心谨慎

nwd334tu3 · 昨天 08:42

中小银行上市僵局是否已被打破？

nwdujlpahr · 昨天 20:44

中小银行IPO“空窗期”背后的经营困境

nwd2us993c · 昨天 21:58

了解一下

w7kk3uznxeuv · 昨天 22:22

赞一个！！！！！！

不断进步 · 昨天 23:24

“空窗期”

携手共进 · 8 小时前

中小银行IPO

nwdvy7t9k · 7 小时前

我是谁的青春不迷茫

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