【每周策略】联储明确降息预期，释放国内政策空间（20240823）

// 环球市场回顾 //

海外方面，周五晚上的杰克逊霍尔会议中，鲍威尔释放9月降息的明确预期（the time has come to change policy），具体的降息路径，包括降息幅度以及次数则未被提及，将由接下来的就业和通胀数据决定。相应地，美债收益率下挫，美元指数创近13个月新低，周度录得跌幅1.70%。与美元挂钩的风险资产录得涨幅，其中纽约金录得0.58%的周度涨幅。美股方面，受益于降息预期，三大指数均录得超过1%的涨幅，其中标普500涨幅居前，录得1.45%。纳指录得1.40%，道指录得1.27%。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年8月23日

// 境内市场回顾 //

A股市场周度震荡调整，三大主要指数均收跌，其中上证指数跌幅0.87%。成交量持续低迷状态，日均成交额维持在5400亿元左右的低位水平。

风格方面，偏重大盘蓝筹的沪深300指数下跌幅度较小，录得跌幅0.55%，而以成长风格为主的创业板指数则均下跌约2.80%。小盘股表现较弱，中证1000下跌3.44%。

从行业来看，上涨方面，家电和银行板块录得涨幅；其他行业普遍下跌，其中美容护理、农林牧渔及医药生物等板块表现较差。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年8月23日

// 后续市场展望 //

市场交易情绪依然低迷，大盘蓝筹板块相对抗跌，而中小盘则在流动性缺乏的环境下表现恶化。涨幅居前的板块为银行，也反映了市场较为保守的投资选择。

展望后市，我们认为不必过于悲观，毕竟市场下行风险比较有限，估值层面来看，沪深300股息率和10年期国债利率相比有明显超额风险溢价。随着美联储货币政策即将转向，对中国宽松货币政策的压制将有所释放。因此，在估值处于底部且海外宏观条件缓解的背景下，若后续国内出台更多逆周期调节政策，市场企稳甚至反转或可期待。