【每周策略】海外降息预期逐步升温，政策有望过度至“稳增长”（2024080...

美国市场在大选期间以及7月非农数据的影响下波动明显。特别是，随着前总统川普支持率的上升，市场预期其可能回归总统职位并实施减税及提高关税的政策，促成了所谓的“特朗普交易”现象。

此外，美国7月份就业放缓幅度超过预期，失业率升至近三年来的最高水平，表明劳动力市场恶化的速度比此前预期的要快，且已经触发了经济衰退指标。受此影响，美股三大指数周内均出现明显回调，道琼斯工业平均指数本周下跌了2.10%，标准普尔500指数下跌了2.06%，纳斯达克综合指数下跌了3.35%。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年7月19日

// 境内市场回顾 //

A股三大指数在上周涨跌互现，上证指数单周微涨0.50%，深证成指单周下跌0.51%，创业板指单周下跌1.28%。港股两大主要指数周内微跌，恒生指数和恒生中国企业指数单周分别下跌0.45%和0.60%。

分行业看，沪深300十大行业周内跌多涨少，其中沪深300医药单周上涨2.13%，领涨十大行业。沪深300可选消费单周下跌2.65%，跌幅居前。

数据来源：iFind及奕丰基金研究部编撰

截至2024年7月19日

从目前的经济状况来看，国内面临的核心挑战包括持续的内需疲软和外需增长的边际放缓。从近期数据来看，制造业采购经理人指数（PMI）已连续三个月低于荣枯线，7月份更是降至49.4%。具体到需求侧，新订单指数为49.3%，较上月下降0.2个百分点，显示出持续的收缩趋势，其中外需表现略优于内需。在生产方面，受到需求疲软和工业生产淡季的影响，7月生产指数也下降0.5个百分点至50.1%，虽然仍处于扩张区间，但呈现下行趋势。

年初至今，由于汇率压力和防范金融风险的考虑，央行宽松政策受到一定程度掣肘。然而，随着美联储9月降息的预期稳定，稳定汇率的政策可能逐渐向支持经济增长倾斜。综合当前的经济数据和趋势，央行可能会进一步实施降准及降息措施。