陆家嘴论坛监管最新发声，释放金融高质量发展信号

大球 · 2024-6-20 05:58:00

作为每年陆家嘴论坛的重头戏，金融管理部门负责人在开幕式上的演讲都会受到市场广泛关注，今年也不例外。

6月19日，2024陆家嘴论坛在上海开幕，此次论坛的主题为“以金融高质量发展推动世界经济增长”。金融办分管日常工作的副主任王江出席。围绕货币政策、资本市场、保险业高质量发展、扩大金融高水平开放等，中国人民银行行长潘功胜重磅发声，释放一系列最新政策信号。

当日上午，国际货币基金组织（IMF）还与中国人民银行宣布，将在上海成立一个新的IMF区域中心，以深化IMF与中国的合作。

健全市场化利率调控机制

潘功胜在陆家嘴论坛发表主题演讲时表示，央行将继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注。进一步健全市场化的利率调控机制，未来可考虑明确以7天期逆回购操作利率为主要政策利率。

第一财经记者采访市场权威专家获悉，上述演讲内容释放重要政策信号：一是，明确以短期利率为主要政策利率，淡化MLF（中期借贷便利）的政策利率色彩；二是，要提高LPR（贷款市场报价利率）报价质量，进一步畅通货币政策传导；三是，要发挥利率走廊对短端利率调控作用。

“比如，央行政策利率的品种还比较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”潘功胜说。

招联金融首席研究员董希淼对记者表示，此前央行的政策利率包含短期政策利率和中期政策利率。“以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”意味着明确以短期利率为主要政策利率，淡化MLF的政策利率色彩。

从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而此前作为中期政策利率的MLF利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差，市场可能会对此感到困惑。

从主要发达经济体的经验看，银行主要聚焦于管好短端利率，中长期利率通常主要由市场决定。董希淼认为，从这个角度看，逐步淡化MLF利率的政策色彩，进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制，是下阶段健全利率市场化调控机制的重要方向。

调控短端利率时，央行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，当前利率走廊宽度相对较大，约为245BP。

潘功胜表示，如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更有底。除了需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。

“主要国家央行都是通过利率走廊去稳定短期利率，市场化效率较高。”中信证券首席经济学家明明表示。由于我国利率走廊的上下廊宽度相对较大，有可能未来需要进一步收窄利率走廊的宽度，比如进一步调降SLF利率，使利率走廊的定价效率更高。

近期市场对央行何时在二级市场买卖国债较为关注。潘功胜表示，央行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。

“应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”潘功胜强调。

专家分析也称，我国经济保持回升向好态势，金融机构总体保持健康稳定，稳健的货币政策未面临零利率下限约束，国债市场认购和投资热情颇高，一定程度上还有“资产荒”迹象，不存在推出量化宽松的合理性和必要性，不必把作为常规操作的国债买卖与量化宽松画等号。

潘功胜还指出，一些金融机构仍然有着很强的“规模情结”，并且以内卷、非理性竞争的方式实现规模的快速扩张，这是不应该的。对于一些不合理的、容易消减货币政策传导的市场行为，将加强规范，包括促进信贷均衡投放、治理和防范资金空转、整顿手工补息等。

老克勒 · 2024-6-20 06:18:05

释放金融高质量发展信号

lqm2015 · 2024-6-20 06:20:46

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何处不湘逢 · 2024-6-20 06:21:40

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小溪清流 · 2024-6-20 06:29:44

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