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保守型:低风险基金投资策略

nwd3g97cv   活跃之星 楼主 2023-11-20 17:53:13 显示全部楼层 来自:上海

编者按

我们经常讲,不要把鸡蛋放在同一个篮子里,但是怎么选篮子,怎么理解所谓的篮子?其实基金的篮子大概分为三类:第一类是保底型,主要是货币基金,风险不大;第二类是稳健型,比如债券基金、FOF(基金中的基金)、指数基金;第三类是激进型,比如主动管理的股票基金、QDII基金、商品基金等。如何进行保守型基金投资,我想这可能对大部分人是适用的。本文将和大家讲讲保守型投资,涉及保底型和稳健型两类基金投资。


01


货币基金


大家不一定熟悉货币基金,但是一定都知道余额宝,余额宝其实就是一个对接天弘、华安、博时、中欧四家基金公司的货币基金产品。从市场规模来看,2023年1月底,整个货币基金规模已经达到了10.45万亿元,占了整个公募基金规模的40%,这样大的规模可能和大家平时的想象不太一样。平时大家可能买主动管理的基金比较多,都想博好收益。其实,货币基金的规模是股票型基金的4.2倍。


那么,到底什么是货币基金?就是投资于货币市场工具的基金。货币市场工具就是那些存续期最短的证券,它的流动性特别好,跟货币一样,所以这个市场叫货币市场。按照我们国家的货币基金管理办法,货币基金可投的资产包括现金、期限一年以上的银行存款、大额存单、债券回购、银行票据,以及一定期限的债券和ABS(资产支持证券),所以流动性很好,风险也不大。


怎么投资货币基金?关于购买方式,大家可以通过以余额宝、零钱通为代表的货币基金集合购买,当天可以赎回,而且可以直接用于支付。也可以通过其他渠道,直接购买各大基金公司的货币基金。


从以往的表现来看,这些产品的收益都相对比较低,因为风险小,这些货币基金的表现差异不会超过一个百分点。比如2017年,大部分货币基金的收益率是3.5%~4.5%。从这个角度来讲,买货币基金时,选产品、选公司不重要,最重要的其实是选时点。


什么时点买最合适?我们还是要回到经济周期和资产轮动。货币基金的收益率其实是跟着市场利率跑的,一般而言,经济过热和滞胀的时候是比较好的买入时点。我们举个例子,2013年经济过热,资产价格通胀,都上行,央行对流动性进行控制,甚至出现了钱荒,那时候货币基金的收益率达到了6%,到2014年的时候,收益率甚至达到了6.7%。现在看来,这样的收益率已经不可复制了,主动管理的股票基金每年能有6%的收益都算挺好的。


02


债券基金


按照国家监管部门的分类标准,债券基金80%以上的规模要投资债券,只有一小部分可以投资于股票,虽然名义上是债券基金,但也是有股票配置的。当然,因为它投资的债券比例大,所以收益相对比较稳定,有可能出现好收益,但一般都是因为有突发事件或者在特殊的年份。债券基金的特点是起点低、风险比较低、收益比较平稳、流动性比较好。债券基金又分为三类:第一类是标准债券型基金,即纯债基金;第二类是混合债券型一级基金,主要投资一级市场;第三类是混合债券型二级基金,投资于二级市场。投资一级市场就是投资很多产业债券,投资二级市场是直接在债券市场买卖债券。


纯债基金投资债券风险最小,这种基金的名称一般都有“纯债”两个字,比如大家经常看到的某某机构的纯债债券A。


混合债券型一级基金除了投资于债券,还可以参与一级市场的打新股,它的风险收益在这三类中处在中间水平。对于这类基金,我们要看基金的招募说明书,一般都会有相应的描述。比如,大家经常看到某某机构的信用添利债券A。


混合债券型二级基金除了投资纯债和新股之外,还可以直接在二级市场买卖股票,当然它的风险也相对高一些,所以大家在买的时候一定要注意辨认。


我们在投资债券基金的时候,要从三个角度去看:投资时机,风险偏好,投资标的。


强调时机意味着大的方向不要犯错,按照经济运行和周期的轮动,判断整个经济处在什么样的状态,不要逆势而为应该说,货币政策由紧转松的时候,整个经济由盛转衰的时候,是比较好的时机。经济衰退,货币政策宽松,利率下行时,应该说债券是最好的资产。2018年全球股市大跌的时候,债券的表现是最好的。所以,时点的判断至关重要。


投资当然与自己的风险偏好有关系。你喜欢风险大的还是风险小的,根据这三类债券基金的风险情况选择就可以了。


还要看投资标的。国债最稳定、最安全,当然收益也低,金融债、企业债次之,可转债、股票风险较大。


简单提示一下,可转债就是可以转换成股票、具有一定股票特性的债券,它的风险实际上处在中间状态。关于金融债、信用债,我们要特别关注发债机构的信用状况,最近几年很多金融机构和企业爆雷,它们发的债券相应地也出现了很大的问题。总体而言,风险越大,收益越高,收益越低,风险也相对越小。


03


FOF


FOF,就是基金中的基金。这种基金主要是投资于其他基金,简单来说就是投资人帮你选基金。最近这几年,FOF比较多,因为很多人真的不知道怎么选基金。FOF的特点是更专业,可以说有双重保障,风险也相对比较低,收益会更稳定一些,由于规模效应,管理费大大降低,投资成本也不高。


FOF主要分为三类,有私募FOF,有券商集合FOF,也有公募FOF这是从发行机构的角度来划分的。


私募系的FOF在2014年之后有一定发展,但是规模、业绩表现不太好,整体收益分化也比较明显,年化收益率最高的达到了50%,但跌幅超过20%的特别多。

券商集合FOF出现最早,但是最近几年表现也不好,发行数量很少,主要原因还是它的业绩没法和其他资产相比,或者说比较起来没有什么优势。

公募FOF是2017年9月开闸的,之后一波三折,第一批发行了6只。2017年9月这个时点其实不太好,之后2018年又出现大熊市,所以2018年公布的FOF收益都是负的,有的甚至亏损超过20%。2019年以后整个市场回暖了,公募FOF也回暖了,但市场表现并不令人十分满意,年内FOF的平均收益只有12.84%,是落后于股票型、指数型、混合型基金的。所以公募FOF现在给大家的印象就是,牛市跑不赢,熊市也赔钱。进入2021年以后,整个市场波动进一步加剧,投资者也开始选择相对比较稳妥的品种,然后公募FOF才又重新受到大家的重视。截至2023年1月,整个公募FOF的规模是1959亿元,只占公募基金的1.3%,这和美国公募FOF占美国共同基金规模的12%比,差距是比较大的。


为什么会这样呢?我们简单分析了一下,认为国内投资于FOF的环境条件确实还不太成熟,对于没有什么投资经验的初级投资者还算合适,但是对于有一定经验的投资者就不太合适。


这主要表现在几个方面。FOF双重收费,除了产品本身,底层基金也要收2%的管理费和20%的业绩报酬,这进一步摊薄了投资者的收益。我觉得更为关键的,还是国内的对冲工具太少了。FOF更多是通过股债平衡策略来分散风险,这本身就拉低了收益,而且遇到大熊市的时候,没法平衡风险。在选择具体基金的时候,越来越多的公募FOF配置基金,更倾向于选择风格和行业指数,尤其是后者。原因很简单,很多基金经理是跑不赢行业指数的,所以就出现ETF(交易所交易基金)频繁出现FOF持仓的情况。从这个角度来看,对于有经验的投资者而言,与其选择这种FOF,不如直接投资指数基金。


04


指数基金


给大家介绍三类指数基金。第一类按照交易方式不同,分为场内交易的指数基金和场外交易的指数基金;第二类按照拟合的指数不同,分为宽基指数基金和行业、主题指数基金;第三类按照策略不同,分为量化增强型指数基金和被动管理型指数基金。


什么叫宽基指数?就说是这个指数的成分股包含了各个行业的股票,不是单一行业。我们常见的宽基指数有上证50、沪深300、中证50等等。宽基指数因市场类型、指数市值的不同又存在很多差异。比如上证50指数,它实际上是选了上交所市值最大的50只股票,大蓝筹、金融股占比比较高。比如创业板指数就包括创业板中市值最大的100只股票,这个指数里科技、医疗行业的特征就比较明显。沪深300指数、中证500指数、中证1000指数也有各自的行业特征。


宽基指数对应的基金就是宽基指数基金。我们以沪深300指数为例,它对应的基金其实很多,比如大家熟悉的广发沪深300ETF、华夏沪深300ETF,这些都是追踪沪深300指数的基金,都属于宽基指数基金。这些基金名字里面都有发行基金的机构,所以宽基指数基金总体而言还是比较适合普通投资者的,投资者不用操太多的心。机构其实是多行业配置,相对来讲过滤掉了风险,也能够抓住行业的机会。


但是我们也知道,在中国市场挣到指数基金的钱不是特别容易,因为我国市场的运行方式和美国等成熟市场不一样,而且每年的风格变化特别大。这就要提到另外一种基金形态,即指数增强基金,它不是被动地只跟踪某个指数,而是采用量化增强的模型主动出击。它对经济周期、行业轮动、估值、基本面等很多因素进行分析,然后对一篮子股票进行调整。而且这些指数基金的管理费相对比较便宜,可以在所选的股票篮子里对有些行业的股票进行增强,加大投资甚至杠杆的力度。


除了宽基指数基金以外,还有一些行业或者主题的指数基金。我觉得这些基金的收益确实更好,但是风险也更大。比如大家熟悉的券商指数,它的成分股全部是证券公司,涨起来很快,跌起来也很快。大家熟悉的医药、消费、白酒、传媒、环保、军工、信息等等,都有这一类指数增强基金。


我们选择基金的时候,还是要回到前文讲的思路,要看自己的风险承受能力,有些行业确实涨得非常快,但是跌起来也非常猛。


总体上,我们在选择投资指数基金的时候,要结合风格轮动、行业轮动,同时要看历史业绩,选择好的基金公司和基金经理,做好必要的功课。对于大部分普通投资者,我还是建议大家以平常心去对待,更稳健一些,更平衡一些。我可能更推荐大家关注宽基指数基金,多行业、多赛道分散配置,对冲风险,同时能够在总体上获得相对稳定的收益。


当下,经济周期的交替正在发生,整个世界经济从过去的高增长、低通胀、低波动,转向了低增长、高通胀、高波动。这种经济周期将会持续相当长的一段时间,经济会相对低迷,风险和波动性增加。国际局势也发生了重大的转变,中美关系会存在结构性矛盾,我国的老龄化、少子化、人口负增长是必然的趋势,我们将面对一个经济相对衰退的大环境,充满陷阱与风险。投资者更要步步为营,小心谨慎,应对变局。


过去投资,是宁可做错不可错过;现在投资,是宁可错过不可做错。过去的投资理财策略已经不再适应当下的投资环境,经济环境的变化对投资者提出了新的挑战。

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转载声明:本文转载自「如是金融研究院」公众号

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喜大普奔   发帖之星 2023-11-20 18:02:10 来自手机   显示全部楼层 来自:
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[发帖际遇]: 曾国藩对w7kk37mw5pce 说:“天下事,在局外呐喊议论,总是无益,必须躬身入局,挺膺负责,方有成事之可冀。” w7kk37mw5pce 听后得到了1 颗宝石。 幸运榜 / 衰神榜
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月儿如烟   活跃之星 2023-11-20 18:25:14 显示全部楼层 来自:上海
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比尔   活跃之星 2023-11-20 18:26:11 来自手机   显示全部楼层 来自:湖北
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迎风飘扬   世界首富 2023-11-20 18:33:14 来自手机   显示全部楼层 来自:陕西
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nwd3v94aj   金融寡头 2023-11-20 18:36:22 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
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nwd7kz4s7e   超级富豪 2023-11-20 18:42:15 来自手机   显示全部楼层 来自:上海
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