【每周策略】主权评级下调美股承压，政策博弈继续A股上涨20230731-20230804

// 环球市场回顾 //

惠誉下调美国主权信用评级，美债利率上行压制美股，上周纳指下跌2.85%，标普500下跌2.27%，道指下跌1.11%。7月美国制造业PMI录得46.4%，低于预期46.8%但高于前值46%，市场预计经济软着陆的概率提升；7月非农就业人数18.7万人，低于预期的19万人，市场预计再次加息的概率下降，因此周五美债利率高位回落，COMEX黄金周内上涨0.91%。不过ADP就业人数超预期，表明就业市场仍具韧性，因此上周美元指数先强后弱，周内收涨0.29%，人民币汇率贬值0.22%。沙特和俄罗斯延迟减产期限至9月，ICE布油单周上涨2.06%。在前期的强势反弹后，港股小幅回调，恒生指数下跌1.89%。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年8月4日

政策博弈继续，A股震荡收涨，沪深300上涨0.70%，券商、地产等政策相关板块领涨；电信、信息等TMT板块反弹，受医疗影响，医药板块领跌。7月官方制造业PMI录得49.3%，连续两个月有所改善，部分工业品指数有所反弹。

债市方面，稳增长政策预期下，债市承压，不过资金面宽松，10年期国债到期收益率从2.6643%下行至2.6482%，因此上周债市微涨0.10%，利率债优于信用债。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2023年8月4日

// 后续市场展望 //

海外方面，美国财政环境持续恶化，惠誉下调美国主权信用评级，短期压制美股，但考虑到经济软着陆概率的上升，预计中长期影响有限，后续还是要关注通胀对美债利率的影响。

目前国内A股仍在交易“政策想象空间”，因此券商和地产受资金追捧，但政策的具体效果有待经济数据的验证，因此判断A股短期相对处于高位震荡格局，未来若经济数据持续改善，股市有望震荡上行。

股市整体估值合理偏低，下行空间有限，因此建议布局金融地产的投资者可分批止盈，落袋为安，整体配置建议股债搭配，行业分散，长期持有。