【每周策略】衰退升温美股小幅震荡，A股上涨TMT独领风骚2023/04/03-2023/04/07

上周五是耶稣受难日，美股港股只有四个交易日。经济数据喜忧参半，美股震荡，纳指微跌1.10%，标普500微跌0.10%，道指微涨0.63%。3月，非农就业人数虽有降温但仍有韧性（可能暂未体现硅谷银行的负面影响），且失业率降低至3.5%，而制造业PMI降至46.3%，低于预期的47.5%，表明制造业在加速收缩，非制造业PMI降至51.2%，低于预期的54.5%，表明服务业扩张速度明显放缓，同时2Y-10Y利率倒挂程度从0.54%扩大至0.58%，因此经济衰退担忧升温，市场预计5月份将大概率加息25bp后结束加息，美元指数随之下跌0.48%。

因OPEC+产油国宣布减产，ICE布油大涨6.32%，但海外经济衰退是最大压制因素；金价站上2000美元/盎司后回调，单周收涨1.89%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年4月7日

// 境内市场回顾 //

上周三是清明节假期，A股只有四个交易日。上周股市单边上行，TMT板块独领风骚，沪深300上涨1.79%，AI技术加速落地，电信、计算机和电子等TMT板块上涨5%-8%，汽车、煤炭和食品饮料下跌约2%。3月制造业和非制造业PMI分别录得51.9%和58.2%，经济总量复苏继续。

不过经济复苏的内生动能依然存疑，因此债市观望情绪较浓，对经济数据反应不大，整体偏弱，中证综合债单周微涨0.07%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年4月7日

// 后续市场展望 //

美国银行危机暂缓，海外焦点或将转向通胀和就业，控通胀和防风险的权衡之下，预计美股将波动加大。期待年内降息或过于乐观，不过美国加息尾声将至，全球流动性将迎来拐点。

国内经济处于弱复苏的早期，预计二季度探底，带动股市震荡上行。股债性价比来看，依然股市优于债市，3.5星级投资机会，平衡型投资者建议股基45%、债基55%；TMT板块短期过热，警惕回调风险；年报和一季报密集披露，预计资金将分流至业绩较优的板块，建议行业主题均衡配置。