2月PMI升至2012年4月以来新高！开年经济复苏步伐加快

2月制造业采购经理指数（PMI）维持景气势头，较1月提升2.5个百分点至52.6%，为2012年4月以来新高。同时，2月非制造业PMI也在扩张区间继续回升至56.3%，高于1月的54.4%。

业内人士指出，2月疫情影响进一步消退，以居民消费为代表的市场需求上升较快，加之稳经济政策措施效应进一步显现，企业经营信心改善，节后各行业开工率大幅回升，共同推动2月制造业和非制造业PMI指数在扩张区间继续大幅上行。

“制造业生产经营活动稳固恢复，我国经济景气水平明显回升。”川财证券首席经济学家陈雳表示，随着市场主体活力、居民消费潜力和产业升级动力的有效释放，工业经济稳步回升态势保持不变，制造业为宏观经济复苏提供动力，为稳定经济大盘打下坚实基础。

生产指数涨幅居首 小型企业PMI重归扩张

分类来看，2月，构成制造业PMI的5个分类指数均较上月持续回升，除原材料库存指数外，生产指数、新订单指数等其余4个分类指数均处在扩张区间。

此外，在调查的21个细分行业中，有14个行业PMI较上月上升，18个行业PMI位于扩张区间，比1月增加7个。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善。从行业情况看，木材加工及家具制造、金属制品、电气机械器材等行业两个指数均升至60.0%以上高位景气区间，行业产需活跃度回升。

值得注意的是，2月生产指数大幅升至56.7%，超出1月6.9个百分点，增幅走阔1.7个百分点。

“生产指数上行幅度最大，且绝对读数位于5大分项之首，表明春节后的复工复产力度加大，是2月制造业PMI的主要拉动项。”英大证券研究所所长郑后成表示，经济工作会议明确提出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合，加大宏观政策调控力度”，各地有力执行政策，也对制造业PMI形成支撑。

另从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%。51.2%，高于上月1.4、3.4、4.0个百分点，其中，小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。

陈雳认为，结构性货币政策加大对制造业、民营小微企业的支持力度，在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，中小企业受抑制的产需将逐步恢复。

对于小型企业的景气水平回升，东方金诚首席宏观分析师王青表示，这显示本轮经济回升基础更为坚实，也是前期各类针对小微企业、个体工商户的扶持政策效果的体现，包括税费减免、融资支持等。

展望后续，2月调查结果显示，市场预期继续改善。其中，生产经营活动预期指数为57.5%，高于上月1.9个百分点，升至近12个月来高点，企业信心继续增强。

从行业情况看，据赵庆河介绍，调查的21个行业生产经营活动预期指数全部位于景气区间，其中农副食品加工、纺织、通用设备、专用设备、汽车等10个行业位于60.0%以上高位景气区间，这表明企业对近期行业恢复发展较为乐观。

非制造业PMI复苏渐进 服务业景气度升至55%以上

2月份，非制造业PMI也连续两个月位于扩张区间，环比1月上升1.9个百分点至56.3%，为2020年11月以来新高。

分类来看，建筑业、服务业商务活动指数分别录得60.2%、55.6%，比上月上升3.8个百分点、1.6个百分点。

就建筑业景气水平来看，赵庆河表示，2月份各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快。企业用工方面，从业人员指数升至58.6%，高于上月5.5个百分点，建筑业企业用工量明显增加；另从市场预期看，业务活动预期指数为65.8%，连续三个月位于高位景气区间，表明建筑业企业对市场发展保持乐观。

此外，中国物流信息中心分析显示，在经济逐步好转和社交活动逐渐顺畅的带动下，居民休闲消费意愿也有所提升。2月份，餐饮业、文体娱乐业商务活动指数均保持在54%以上。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，服务业复苏有望持续，通过结构性金融工具、财政工具等政策，为交通、文旅等服务行业纾困支持，助力行业加快恢复，并增加优质供给。

王青也表示，2月服务业PMI指数升至55.6%的高景气水平，直接原因是春节过后服务业复商复市加快。此前受疫情影响较大的道路运输、航空运输、邮政、住宿、租赁及商务服务等8个行业商务活动指数都位于60.0%以上高位景气区间，印证当前经济修复正处于感染过峰后的触底反弹阶段。

从居民消费意愿看，周茂华认为，此前被压抑的服务消费需求并未消失，服务消费需求本身是居民消费升级的一个表现，同时，随着居民就业与收入改善，物价温和可控，国内零售、交通、文旅等服务消费需求也将持续恢复。