【每周策略】通胀回落美股上涨，外资增持A股春季行情延续20230109-20230113

// 环球市场回顾 //

美国通胀继续回落（12月CPI为6.5%，预期6.5%，前值7.1%），加息步伐预期放缓，因此上周美元指数（-1.68%）和10Y美债收益率（从3.53%降至3.49%）震荡走低，黄金（+2.85%）、原油（8.73%）和美股纷纷上涨，上周纳指大涨4.82%，标普500涨2.67%，道指涨2.00%。不过1月7当周初请失业金人数少于预期，表明劳动力市场依然紧俏，或阻碍通胀下行。

上周港股上涨3％以上，延续了震荡上行趋势，但涨幅有所放缓。美元指数走弱叠加中国经济预期复苏，人民币升值2.17%，收于6.7099人民币/美元。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年1月13日

// 境内市场回顾 //

全国发热门诊诊疗量、一线城市地铁客运量和拥堵延迟指数等高频数据显示，感染高峰期已过，未来经济复苏趋势更加明确，此外，流动性相对充裕，人民币持续升值，外资加速流入增配A股，上周净买入４４０亿元，带动A股春季行情延续，沪深300单周上涨2.35%，中证500上涨0.75%。

行业主题方面，外资偏爱的金融、消费等大盘股涨幅领先，火电、军工领跌。

债市方面，新冠感染高峰已过，经济活动加快修复，上周10年期国债收益率从2.84%上行至2.88%，债市微跌0.07%，信用债跌幅小于利率债。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2023年1月13日

// 后续市场展望 //

自2022年10月底以来，沪深300和恒生科技分别反弹15%和46%。短期市场情绪相对贪婪，春节前最后一周不排除获利了结、震荡下跌的可能。但估值依然合理偏低，节后3月初的两会政策有望加强稳增长预期，春季行情有望延续，风险偏好提升也将吸引更多增量资金入场，全年来看经济复苏有望带动AH股震荡上行，因此回调就是买入机会。

行业上看好疫后修复的金融、消费，医保谈判常态化的医疗，以及估值底部的信息技术板块。

经济复苏利空债市，因此重股轻债，建议相对低配债基，超配股基，鼓励定投。