【每周策略】欧美通胀走势不一，国内债市大幅承压20221114-20221118

// 环球市场回顾 //

11月15日，美国公布10月PPI、核心PPI数据，同比增速较上个月再次下降。10月核心CPI的超预期下滑缓解了市场对于美联储12月激进加息的担忧。

虽然PPI向CPI存在传导机制，但是当前美国存在工资-通胀螺旋的可能，因此美联储多数官员周内发言仍然超预期“鹰派”，美股走弱各指数跌幅不一。

欧洲市场，上周欧元区和英国陆续公布10月CPI数据。其中，CPI环比增长继续加速，代表即将进入冬季后，居民对于热力及供暖需求的大幅上升将导致能源价格重回上行区间。

商品方面，由于本周OPEC再次下调明年全球石油需求的预期，美联储鹰派发言加剧了市场对于激进加息导致经济衰退的预期。因此，上周石油价格大幅下跌，ICE布油周跌幅将近-9%。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2022年11月18日

// 境内市场回顾 //

上周A股市场再次延续反弹之势，多数宽基指数周内收涨，但涨幅和反弹的力度明显已经弱于此前，市场多空力量趋于均衡。

虽然市场当前仍然交易信创和医药（中药）两大主线，但是日内板块轮动速度明显加快，这种现象往往在反弹尾端经常出现。

债市方面，近期债券市场各品种、期限均出现大幅波动，投资者情绪明显转弱。中债综合财富指数单周下跌-0.5%，创下历史较大跌幅。造成这一现象的原因主要来自于疫情防控放松以及央行针对房地产的“第二只箭”。当前国内经济处于弱复苏阶段，10年期国债收益率也将大概率保持上行，从而使市场风险偏好迅速提升，债市承压。

数据来源：Wind及奕丰基金研究部编撰

截至2022年11月18日

// 后续市场展望 //

由于短期距离年度业绩披露仍然较长窗口期，叠加政策对于疫情防控的要求越发精准和科学，当前市场主要以交易情绪和政策为主。

虽然宏观经济基本面不足以提供市场彻底反转开启牛市的前提，但当前市场仍处于底部区间，建议投资者耐心持有，曙光已经初现。