三季度GDP回暖 基建投资连续5个月回升 三季度经济数据还有哪些看头？

10月24日，国家统计局发布的数据显示，三季度GDP达到307627亿元，同比增长3.9%，与二季度相比，经济回暖态势进一步巩固。其中，消费贡献明显。

此外，数据也表明，前三季度消费市场波动恢复，消费需求改善；基建投资连续5个月回升；工业产业链供应链稳定恢复；CPI温和上涨，PPI逐季回落。

业内人士表示，三季度经济复苏步伐明显加快，预计四季度加力巩固经济恢复发展基础，但仍需要关注出口等方面的压力。

三季度GDP回升，消费贡献明显

数据显示，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。

三季度GDP达到307627亿元，同比增长3.9%，与二季度GDP的0.4%同比增幅相比，经济回暖态势进一步巩固。

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光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，三季度经济复苏步伐明显加快，主要是疫情防控常态化，经济活动持续恢复。同时国内纾困助企、稳增长政策有效对冲内外干扰因素，有效需求稳步恢复，以及去年的基数有所降低。但是局部散点疫情和极端气候对经济供需两端的复苏进程还是构成一定扰动影响，经济增长略不及预期，目前经济仍偏离潜在产出水平。

值得注意的是，消费对三季度GDP贡献占比较重。数据显示，三季度最终消费支出对经济增长贡献率为52.4%，拉动GDP增长2.1个百分点。

投资方面，三季度资本形成总额对经济增长贡献率为20.2%，拉动GDP增长0.8个百分点。三季度货物和服务净出口对经济增长贡献率为27.4%，拉动GDP增长1.1个百分点。

此外，三季度也有一些行业增速变化显著。例如，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业增速由负转正，增加值分别同比增长1.6%、2.6%和2.8%，合计拉动经济增长0.3个百分点。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，三季度受疫情反复、高温限电、地产低迷等因素拖累，经济运行在合理区间下沿。但随着稳经济一揽子政策和接续政策不断发力，内需推动经济保持恢复向好态势。

展望四季度，温彬预计，经济增速会较三季度有所好转，预计同比增长4.0%左右，全年增长3.5%左右。

“基建投资将继续发挥托底作用，房地产市场有望弱企稳，预计四季度内需将会延续恢复态势。不过，四季度面临的最大挑战是出口增速放缓，这将会对部分制造业投资产生拖累。此外，由于居民部门预防性储蓄率仍处较高水平，加杠杆意愿不足，企业部门信心同样需要整固。所以预计四季度经济运行会略好于三季度，但回到5.0%-5.5%的潜在增长水平难度较大。”温彬说。

消费市场波动恢复，消费需求改善

前三季度，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%，上半年为同比下降0.7%。

值得注意，三季度较二季度加快恢复，社会消费品零售总额从同比下降4.6%改善为同比增长3.5%。

“在稳增长促消费政策支持下，消费需求总体延续恢复态势，对经济发展的基础性作用逐步巩固。”国家统计局国民经济核算司司长赵同录说。

具体到9月，社会消费品零售总额37745亿元，同比增长2.5%，增速比8月份回落2.9%。其中，餐饮收入拖累较大，从8月增长8.4%回落至9月下降1.7%。

“今年以来，受疫情多点散发影响，消费市场在波动中恢复。年初消费市场保持较快增长，4月份降至低点，6月份后恢复增长。”国家统计局贸易外经司司长董礼华说。

周茂华称，三季度消费复苏步伐有所加快，但受短期因素扰动，复苏步伐略不及预期，非必选和服务需求目前仍偏弱。从趋势看，四季度消费消费支出动能有望逐步增强。主要是国内疫情防控常态化，经济活动持续恢复；汽车等大宗商品政策刺激消费需求，汽车销售将继续维持高位；国内楼市有望逐步筑底回稳。

温彬表示，疫情反复对线下接触型消费带来较大影响，消费意愿仍需要整固。

“下一阶段消费仍将受到两方面因素的影响：一方面，居民消费信心仍处于偏低水平，预防性储蓄率仍然居高不下，另一方面，居民消费的基础仍然稳健，政策效应将会继续发挥。预计消费有望延续稳健复苏态势。”温彬说。

基建投资连续5个月回升

投资方面，前三季度，全国固定资产投资（不含农户，以下同）421412亿元，同比增长5.9%，增速比1—8月份加快0.1个百分点，连续两个月小幅回升。三季度固定资产投资增长5.7%，增速比二季度加快1.5%。9月份固定资产投资增长0.53%。

分领域看，前三季度，基础设施投资同比增长8.6%，增速比1—8月份加快0.3个百分点，连续五个月回升。

周茂华表示，年初以来，基建总的投资规模比往年扩大得更快。基建规模也比往年更大。由于当前外需前景不确定性较大，国内消费处于恢复阶段，整体偏弱，房地产行业处于筑底回稳阶段，基建在稳增长中的作用更加凸显。

制造业投资增长10.1%。其中，高技术制造业投资同比增长23.4%，增速比1—8月份加快0.4%，比全部制造业投资增速高13.3%。

温彬表示，9月制造业投资增速继续回升，一是监管层引导金融机构加大对于制造业尤其是设备更新改造的支持，贷款利率水平继续走低，均有助于制造业投资加速；二是制造业产能利用率回升。三是企业对未来预期好转。

“不过，制造业投资增速能否持续回升还需观察。因为，由于企业盈利正在放缓；出口增速受外需限制或将延续放缓，将对制造业投资形成制约；制造业投资去年下半年逐月走高，基数效应也不容忽视。”温彬说。

此外，房地产开发投资下降8.0%。全国商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%；商品房销售额99380亿元，下降26.3%。

“制造业投资继续维持高位，基建投资增速继续加快，在稳定经济大盘中发挥关键作用，有效对冲房地产投资下滑影响。”周茂华说。

赵同录表示，随着稳经济一揽子政策和接续政策效能不断释放，重大项目建设加快推进，有效投资规模持续扩大，对经济恢复的关键作用增强。

工业产业链供应链稳定恢复

数据显示，全国规模以上工业增加值前三季度同比增长3.9%，比上半年加快0.5%；第三季度同比增长4.8%，较二季度回升4.1个百分点。

从月度情况看，7、8、9月份增加值同比分别增长3.8%、4.2%、6.3%，呈加快恢复态势。9月数据好于市场预期。

“9月份，随着极端高温天气消退、部分地区高温限电对工业生产影响减弱及部分行业需求回暖，叠加同期低基数影响，全国规模以上工业生产加快回升，增加值同比增长6.3%，较上月加快2.1个百分点。”国家统计局工业统计司副司长江源说。

值得注意的是，三季度中，汽车制造业增速亮眼。其增加值同比由二季度下降7.6%转为大幅增长25.4%，对工业经济拉动作用显著。汽车产量由二季度同比下降8.5%转为增长31.4%。

周茂华预计，工业产出有望进一步恢复。上游受商品价格维持高位，国内保供稳价措施持续发力。国内需求稳步恢复，国内纾困助企、金融支持政策降低企业经营压力，上下游工业企业利润结构改善，稳增长为工业制造业带来订单等，利好工业生产恢复。

温彬预计，基建投资继续快速增长、房地产市场逐渐企稳，内需将延续恢复势头。但外需受全球经济放缓影响有所回落，两者将影响下一阶段工业生产。

江源表示，各项稳经济一揽子政策和接续政策措施落地显效，但受疫情散发多发、市场需求恢复相对较弱、企业盈利能力下降等因素影响，工业企业生产经营依然面临较多困难。下阶段，要进一步推动各项稳经济政策措施落实落地落细，激发市场主体活力，帮助企业纾困解难，不断巩固工业经济恢复向好的基础。

CPI温和上涨，PPI逐季回落

前三季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.0%，涨幅比上半年扩大0.3%。其中，一季度上涨1.1%，二季度上涨2.3%，三季度上涨2.6%。

此外，前三季度，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上半年回落0.1个%，影响CPI上涨约0.70个百分点。

前三季度中，能源价格同比上涨13.2%，对CPI拉动作用明显，影响CPI上涨约0.93个百分点，占CPI总涨幅四成多。食品价格同比上涨2.0%，影响CPI上涨约0.36个百分点。

此前，影响9月CPI上涨的食品价格中，猪肉价格涨势最为明显，上涨36.0%，涨幅比上月扩大13.6%。当时有业内人士分析，受前期产能去化导致的供给偏紧影响，加上节日等季节性因素助推，猪肉价格重回上涨区间，不过，整体看猪肉价格涨幅明显低于今年春夏季的第一波涨幅。

此次数据显示，7月份以来受生猪产能去化、部分养殖户压栏惜售和消费需求回升等因素影响，猪肉价格同比开始上涨，前三季度平均仍下降18.0%，影响CPI下降约0.30个百分点。

PPI方面，前三季度，全国工业生产者出厂价格（PPI）上涨5.9%，涨幅比上半年回落1.8个百分点。其中，一季度上涨8.7%，二季度上涨6.8%，三季度上涨2.5%，涨幅逐季回落。

此外，前三季度，生产资料价格上涨7.4%，涨幅比上半年回落2.5个百分点，一定程度上缓解了中下游企业面临的成本压力。

国家统计局城市社会经济调查司司长王有捐表示，PPI涨幅回落，除受去年同期对比基数较高影响外，还主要受保供稳价稳步推进、输入性价格传导压力有所减轻、部分行业需求偏弱等三方面因素影响。