投资学堂：“基金定投”你真的学会了吗？

// 什么是基金定投？ //

基金定投，是“定期定额投资基金”的简称，主要是指投资者在每隔相同的时间段内，以固定的金额，投资到指定的开放式公募基金当中。

基金定投，又被称为“平均成本法投资”，这种投资策略与一次性全额投资的方式相比，能够在一定程度上有效降低投资者在投资择时上的风险。主要是因为投资者在进行投资的过程中，无需过度在意选择买入的时机，只需要通过定投的方式来投资即可，以此来达到平均基金持仓成本的目的。

// 基金定投的原理是什么？ //

数据来源：奕丰中国研究部编撰

截至2022年9月20日

基金定投作为长期的投资策略，投资者需要关注的是市场长期的走势，而不是短期的波动。

“微笑曲线”是基金定投获得“相对稳定收益”的原理，主要来源于在一段时间内，股市呈现了先跌后涨的走势，投资者在市场下跌时通过持续的投入，而不断的摊薄投资目标的持仓成本，并累积低位筹码，那么在市场向上反弹时，投资者就可以更快的回本，以及享受获利。

// 基金定投与一次性投资有什么不同？ //

1. 基金定投与一次性买入式投资的区别

从资金的层面上而言，定投与一次性买入式投资的资金来源不尽相同。

一次性买入式投资所使用的资金通常都是来源于投资者在一段时间内的储蓄，或单笔额度较大的闲置资金，这类资金通常的使用期限较长，且投资者的可支配程度也更高。

基金定投所使用的资金通常是未来的收入，而这些收入在扣除日常开销后，则可以作为闲置资金用于基金定投，所以投资者在每次投入的金额通常不高，但较为稳定，由此，资金投入是逐渐积累形成的。

2. 降低择时风险

择时，简单来说就是选择买入或者卖出的时机，以此在短时间内获得最大的超额收益或减少损失。

关于择时，一直以来都是非常有争议的话题，对于很多投资者而言，“买在低点，卖在高点”就是理想中的完美交易。但是，往往现实却与理想完全背离。

市场中不可控的因素有很多，利率，汇率，资产的流动性，以及资产价格波动等等，都是投资者难以预测且无法掌控的，而对于择时，投资者所要承担的就是当交易指令下达后，场内潜在因素对于标的所产生冲击的不确定性。

举个例子，自2018年沪深300在触及4300点后，指数高位回调，并经历了2年多的弱势震荡，直至2020年7月才重回之前的高点，而后接连走高。如果在那期间小奕想要进行投资，一次性买入和定投买入所带来的区别到底是有多大呢？

一次性投资买入：

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2022年9月20日

情况1：假设，小奕在2018年1月26日，也就是沪深300指数最高位的时候，一次性投入36000元，并持有至2020年底，也就是沪深300指数重回高点并接连创下新高的时候，那么截至2020年12月31日，小奕的总收益为18.9%。

情况2：假设，小奕在2018年12月26日，也就是指数高位回调11个月后的阶段性低点时，一次性投入36000元，同样持有至2020年12月31日，小奕的总收益为73.6%。

从上述例子中我们可以得出，情况1和情况2的收益差为54%。因此，在一段时间内，对于使用“一次性投入”方法的投资者而言，选择适当的买入时机还是较为重要的。选择不同时间点买入投资标的，并持有至同一时间点，投资者最终获得的收益会产生较大的区别。

定投买入：

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2022年9月20日

小奕的定投设置为：月定投，每个月的26号扣款，定投金额为1000元，定投期限为3年；那么，在同样的时间段内（与一次性买入策略相同的时间2018-2020），假设小奕在不同时间开始定投的话，对最终的收益会有怎样的改变呢？

情况1：假设，小奕在2018年1月26日开始第一笔定投，3年期的月定投期间，小奕一共定投了36期，定投的总金额为36000元。在第36期时（2020年12月31日），小奕的持有期总收益为31.4%。

情况2：假设，小奕在5个月后，也就是2018年6月26日开始第一笔定投，同样为3年期，月定投1000元，在第36期，（2021年5月26日），小奕的持有期总收益为34.1%。情况1和情况2之间的收益差为3%。

对于使用基金定投的投资者而言，在一段时间内，选择买入资产的时间不同，但持有资产至相同的期限，对于最终收益的改变，并不会产生特别大的区别。从上述例子中可以看出，小奕分别在阶段性高点（情况1）和阶段性低点（情况2）开始定投，同样持有3年时间，情况1和情况2之间的收益差为3%。

// 什么时候开始定投？ //

严格意义上来说，在一段时间内，选择开始定投的时间的不同，对于持有至相同时间点的总收益而言，并不会产生特别大的差距。至于开始定投的时间，“现在”其实就是最好的时机。

定投在不同时点的差别：

举个例子，初始的定投设置为：月定投，每个月的26号扣款，定投的本金为36000元。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2022年9月20日

情况1：小奕在市场阶段性高点的时候，想要尝试投资，小奕的朋友向他推荐了定投的投资方式。在2018年1月26日时，沪深300指数达到4381.3的点位，小奕开始了他的第一笔月定投，定投金额为1000元。截至2021年12月26日，小奕共投资36000元，他所持有的市值达到47301.4元，定投期间的总收益达31.39%，年化收益为18%。

情况2：小丰在大半年后通过小奕也了解到“基金定投”的投资方式，而刚好在年底的时候，指数已经到达了阶段性的低点，然后，小丰也决定用定投方式来进行投资。在2018年12月26日时，沪深300指数达到3002.03的点位，小丰开始了他的第一笔月定投，定投金额为1440元。截至2021年12月26日，小丰共投资36000元，他所持有的市值达到45970.45元，定投期间的总收益达27.7%，年化收益为24%。

从小奕和小丰的情况来看，他们分别定投在了市场的阶段性最高点和最低点，同样为投资36000元，而且小丰选择了在市场的低点投资更多。

虽然看起来小奕投资在市场的“高点”，但是从最终的总收益来看，小奕的总收益却依然高出小奕约3.7个百分点。

这主要是因为，定投是时段投资，而并不是时点投资（例如单笔买入），选择某个时段内最低的时点开始投资，只能代表在那个投资时点的投资成本较低，但却并不能保证整个投资周期的投资成本都是最低的。

虽然小奕开始定投的点位比较高，但是他在市场下跌时的每一笔扣款都在阶段性的低点，从而使得小奕的平均成本更低，那么在后期市场上行，基金净值上涨的时候，小奕也因此获得了更高的收益。