【每周策略】鲍威尔鹰派讲话持续发酵 ，A股市场风格再平衡20220826-20220902

// 环球市场回顾 //

自从杰克逊霍尔央行年会中鲍威尔重申抑制通胀的鹰派讲话后，美股出现持续的抛售行情。上周五美国8月非农数据略好于市场预期，短暂提振市场乐观情绪，然而经济数据向好反而加强了市场对美联储激进加息的担忧，最终美股冲高回落。上周美股三大指数全线收跌，纳斯达克周跌幅超4%，美元指数继续走强。受到美联储加息以及全球经济衰退预期影响，全球大宗商品呈下跌趋势。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年9月2日

// 境内市场回顾 //

在美联储加息预期加强，叠加国内疫情扰动下，整体经济修复偏弱。上周A股市场震荡下行，上证指数下跌1.54%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.06%。新能源行业和传统能源行业都经历了明显回调，相反前期受地产产业链负面预期抑制的家用电器、房地产以及轻工制造行业表现较好，说明稳增长的着眼点从前期的高端制造向地产消费转移。

债市方面，由于当前市场资金面维持相对宽松，国内债市主要指数上涨，中债综合财富指数上涨0.19%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2022年9月2日

// 后续市场展望 //

最新的非农数据显示美国基本面向好，反而加强了美联储9月连续加息75个基点的可能性。虽然短期内强加息预期对全球市场打击较大，但是消化预期之后，A股市场有望走出独立行情。密切关注将于9月13日发布的消费者物价指数，若数据弱于预期，或能缓解加息压力。

A股近期的缩量行情，反映了市场经历连续调整后，做多的信心不足。场外资金仍处于谨慎观望的阶段，不愿意进场抄底。市场在短期内预估会延续行业热度轮动的结构性行情，资金从高位赛道股逐步向稳增长板块倾斜，随着估值修复，地产消费产业链有望逐步走出底部估值区间。建议投资者持续关注低估板块，少动多看。