全球最大主权财富基金：高投资回报时代恐已结束？

规模高达1.3万亿美元的挪威主权财富基金是全球最大的主权财富基金。而如今，这一全球金融领域的巨无霸似乎也已对未来数年的市场前景感到忧虑——首席执行官Nicolai Tangen周四表示，该基金目前正达到可预期回报的顶峰。

挪威主权财富基金周四宣布的业绩报告显示，去年其回报率为14.5%，相当于赚了1760亿美元，这一业绩表现为三年来的最高水平，也超过了该基金自己设定的基准目标。

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该基金去年的不俗业绩，主要得益于科技股和银行股在创纪录的疫情救市刺激下取得的优异表现。来自股票的投资回报达到了20.8％，其中微软和谷歌母公司Alphabet的上涨尤为功不可没。

而相比之下，挪威主权财富基金去年对固定收益投资则亏损了1.9％；对未上市房地产投资的回报率为13.6％。

2021年，该基金还首次涉足了可再生能源基础设施领域，该基金去年在这一领域的投资回报率为4.2％。此举标志着该基金资产类别的里程碑式扩张。此前，该基金的资产类别仅限于股票、债券和房地产。

高投资回报时代已经结束？

尽管去年的投资回报颇为亮眼，但Nicolai Tangen对未来的前景却并不看好。他在业绩发布后接受采访时表示，一个回报率较低的时代即将到来。

Tangen指出，“我们过去25年看到的这种惊人增长不会持续下去。在过去的时间，利率创下历史新低，股价创下历史新高，而从现在开始，我们将看到情况出现更多恶化。”

在谈及近期金融市场的行情动荡时，Tangen对随着各国央行开始撤回提振市场的刺激措施，市场是否会因此步入熊市持观望态度。

Tangen称，"今年迄今我们看到了更多波动，尤其是科技股一直很疲软，这是合理的。但这是否意味着更大跌势的开始，抑或我们会在这里迎来反弹，我们对此非常不确定。

德国《法兰克福汇报》(Frankfurter Allgemeine Zeitung)在上个月底的一次采访中也曾援引Tangen的表态称，在过去25年来取得6%的平均年回报率后，该基金现在正在为一段长达十年的低回报率期做准备。

挪威主权财富基金成立于上世纪90年代，目的是将挪威的石油和天然气收入投资于海外。该基金目前持有约9000支股票，是全球最大的上市公司所有者。

值得一提的是，挪威主权财富基金是最早一批公布2021年投资业绩表现的主权财富基金之一，目前其回报率也超过了其他一些已经公布2021年业绩的知名主权财富基金，例如负责管理香港外汇储备的香港外汇基金(Hong Kong Exchange fund)去年的回报率为3.6%，而阿塞拜疆国家石油基金(Azeri State Oil fund)去年的回报率为3.4%。

香港外汇基金的存在主要是为了帮助维护香港盯住美元的汇率制度，而阿塞拜疆国家石油基金则主要投资于固定收益资产，这或许可以解释为何两者的表现相较挪威主权财富基金要明显更为逊色。