【每周策略】疫情第五波高峰已至，经济结构再平衡

--环球市场回顾--

全球第五波疫情单日确诊创历史新高，Omicron变种在全球范围广泛传播，英、法、意、美疫情形式严峻。通胀仍在继续，11月美国PCE同比5.7%，核心PCE同比4.7%，TIPS隐含5年通胀预期升至2.87%。上周美国三大股指涨跌不一，道指涨幅1.08%居首，标普涨0.85%刷新历史新高，纳斯达克微跌0.05%已周线4连阴。香港市场依靠最后一个交易日暴力反弹，全周勉强收正，恒生指数和恒生国企指数分别小幅上涨0.75%和0.42%。原油和黄金在上周也有不错表现，涨幅分别达到2.84%和1.04%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年12月31日

--境内市场回顾--

12月制造业PMI录得50.3%，连续第二个月处于扩张区间，但总需求仍然偏弱。央行连续五日净投放，资金市场跨年各期限资金整体相对较为平衡宽松。11月工业企业利润两年平均增长12.6%，上下游利润分化现象有所缓解。A股市场，各大宽基指数中仅有上证50收跌0.45%，中证500表现最佳，周涨幅达1.11%。行业方面，工业、电信涨幅居前，消费大幅收跌4.6%。债市方面，央行呵护跨年流动性，各期限收益率下行3-8bp不等，主要债券指数普遍上行，中债综合指数单周收涨0.25%。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年12月31日

--后续市场展望--

海外疫情出现又一高峰，但管控措施并未提升至最严状态，各国小心翼翼寻找经济就业、通胀和医疗资源之间的平衡。目前看通胀侵蚀购买力仍是主导矛盾。国内虽也有局部疫情扰动，但无需担忧。上下游、新旧经济面临再平衡。供给约束解除后，环比景气度修复信号积极。重点关注奕丰年度看好行业板块，短期为稳增长受益板块，如部分金融地产及相关产业链，中期为优质估值-成长匹配行业，做好板块风格间均衡配置。当前配置星级3星，股略优于债，不必冒进静待更好的时机。建仓星级2.5星，按正常节奏建仓即可。