本周焦点：“专精特新”是什么？你该如何参与？

核心观点

1. 自7月底中央政治局会议以来，“专精特新”就成为了市场中不绝于耳的“名词”。而随着北交所的设立，“专精特新小巨人”就成为了投资市场的热点。截至9月10日，万得专精特新指数上涨23.25%，而三板指数及创新成指自9月2日宣布以来，短短不足两周就分别上涨11.21%和14.13%。

2. 对于“专精特新”，其实早在2011年就被首次提出。“专精特新”的提出可以说是我国在面临经济结构转型下想要再次激发中小企业活力重要的着力点。刘鹤副总理在全国专精特新中小企业高峰论坛上指出，专精特新就是要鼓励创新，使中小企业有望为国家解决一批制造业细分领域内的‚卡脖子‛难题，并不仅是解决就业民生等问题了。

3. “专精特新”小巨人，截至今年9月，我国共明确公布了1992家“专精特新”小巨人，和公示未公布的第三批“专精特新”小巨人2930家。主要是专注于细分领域，创新能力强，具有核心竞争优势、产品质量好、企业效率高的龙头成为了行业“小巨人”。

4. 专精特新”选拔的十大重点领域和四基产业来看，基本属于我国未来将大力发展的硬科技领域，行业囊括了军工、新能源新材料、高端制造、半导体芯片、医药生物等，是从原先的龙头概念向纵深延伸，是对于新经济领域细分赛道的深挖。

5. 当前从万得专精特新板块来看，“专精特新小巨人”涉及的上市公司为421家，囊括了申万28行业中的20个行业。大部分的公司都集中于机械设备、化工新材料、医药生物、电子和电气设备这5大行业，有近7成的公司市值处于100亿元以下，超8成以上的企业为民营企业。

6. “专精特新小巨人”企业基本面情况良好，成长具有想象力，营收增速明显高于全市场平均，兼具高ROE，高归母净利润增速的特点，资产负债率基本处于30%左右，PE(TTM)基本位于30-40倍左右，超96%以上的个股(流通股)都有机构投资者参与。

7. 当然，成立北交所除了是为解决这些“小巨人”的融资难、融资贵的问题，也是为解决新三板长期流动性差的问题。北交所针对的企业，需要投资者具有更好的风险识别能力、承受能力、专业知识、投资经验等。因而，对于“北交所”有兴趣的投资者，可以等待相应金融产品的推出后再行决定。

自7月底中央政治局会议以来，“专精特新”就成为了市场中不绝于耳的“名词”。而随着北交所的设立，“专精特新小巨人”就成为了投资市场的热点。其实，专精特新并不算一个特别新的名词。

早在2011年，工信部就将这一“热词”带入投资市场，近期的再度火热主要是由于习主席在9月2日中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布将设立北京证券交易所。这一交易所的设立将主要为“专精特新小巨人”提供高效的融资平台。自这一言论被提出后，专精特新相关概念个股股价也持续走高。

截至9月10日，万得专精特新指数上涨23.25%，明显跑赢同期沪深300指数。而三板指数及创新成指自9月2日宣布以来，短短不足两周就分别上涨11.21%和14.13%。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

对于“专精特新”，其实早在2011年就被首次提出。2011年后，我国进入了三期叠加状态，即经济增速从高速向慢速换档期，后金融危机刺激政策消化期及以劳动、资本密集型产业向人力资源密集型、知识密集型产业转型期。“专精特新”的提出可以说是我国在面临经济结构转型下想要再次激发中小企业活力重要的着力点。

先前，中小企业主要承担的是民生就业责任，中小企业的竞争力主要在于“效率、价格、服务”等，国家对于中小企业的扶持主要在于财税、公共服务等领域，“专精特新”的提出是我国对中小企业定位的一次重要转换。

专精特新政策

数据来源：新闻、工信部

奕丰中国研究部编撰

“专精特新”小巨人，即“专精特新”企业中的佼佼者。自2019年我国公布首批“专精特新”小巨人企业以来，截至今年9月，我国共明确公布了1992家“专精特新”小巨人，和公示未公布的第三批“专精特新”小巨人2930家。从入选标准来看，主要是专注于细分领域，创新能力强，具有核心竞争优势、产品质量好、企业效率高的龙头成为了行业“小巨人”。

“专精特新小巨人”入选标准

数据来源：工信部及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

自首次被提出后，培育“专精特新”便逐渐在各部委间取得共识，对于培育和支持“专精特新”企业发展的政策出台也更为密集。

从“专精特新”选拔的十大重点领域和四基产业来看，基本属于我国未来将大力发展的硬科技领域，是为解决我国制造业薄弱领域“补短板”、“锻长板”、“解决卡脖子”等问题。行业囊括了军工、新能源新材料、高端制造、半导体芯片、医药生物等。所以对于投资者来说，“专精特新”并不是一个完全新的概念，只是从原先的龙头概念向纵深延伸，是对于新经济领域细分赛道的深挖。这些中小企业都是为了协同相关产业链龙头共同发展的“小巨人”，也是新经济领域产业链上重要的环节。

“小巨人”涉及领域

数据来源：工信部及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

当前从万得专精特新板块来看，“专精特新小巨人”涉及的上市公司为421家。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

按部分入选企业质量情况来看，“专精特新小巨人”企业基本面情况良好，成长具有想象力。“小巨人”们的营收增速明显高于全市场平均，同时兼具高ROE，高归母净利润增速的特点。资产负债率基本处于30%左右，明显低于国家要求的70%，也明显低于全市场平均，财务状况良好。当然从估值的角度来看，PE(TTM)基本位于30-40倍左右，属于明显的成长性板块估值。

从机构持仓情况来看，截至到今年二季报，超96%以上的个股(流通股)都有机构投资者参与，更有超20%以上的个股，机构持仓超过50%以上。可以看出，“专精特新小巨人”机构认可度还是比较高的。

"专精特新”企业经营情况

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

把“专精特新”再次带入投资者“热搜”的重要引爆点的是习主席在服贸会上提出的将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

自2011年专精特新被提出后，针对“中小企业”融资难问题，我国就出台过多次扶持政策，但由于我国融资结构长期以间接融资为主，难以有效的解决中小企业融资难、融资贵的问题，特别是初创型企业。虽然财政部针对每类“专精特新”企业都有相应的补贴，但对于处于高速发展期间的“小巨人”来说杯水车薪。当然，成立北交所除了是为解决这些“小巨人”的融资难、融资贵的问题，也是为解决新三板长期流动性差的问题。

截至9月10日，新三板挂牌公司共计7281家，精选层66家，创新层1248家，基础层5967家，主要集中于工业、信息技术、可选消费领域。再未宣布设立北交所之前，新三板的日均交易量不过亿元，远低于A股水平。新三板的流动性问题持续被诟病，对于相应企业的定价功能也得不到发挥。造成流动性问题很重要的原因之一就是参与者门槛较高，投资者规模较小。虽然2019年改革后，准入资产标准大幅下降，但对应精选层、创新层和基础层的门槛依然达到了100万、150万、200万元，以现有的A股账户市值分布来看，不足3%的投资者有资格参与这些板块的投资。

当然，目前对于北交所投资者门槛的设立情况并未明确。如果以精选层公司平移的规则来看，北交所对于投资者门槛的设立也至少为100万元，可能不会明显降低。所以能否在北交所设立后明显解决现有新三板所面临的流动性问题，实则需要等待进一步确认。其实这也是对于投资者的一种保护。

北交所针对的企业，需要投资者具有更好的风险识别能力、承受能力、专业知识、投资经验等。虽然降低投资门槛可以促进板块的流动性，但不利于板块的交易稳定性。因而，对于“北交所”有兴趣的投资者，可以等待相应金融产品的推出后再行决定。

北交所现行规则(征求意见稿)

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

对于“专精特新”概念来说，其实科技、军工、新能源、新能源车等相关基金都会与这一概念相关（奕丰曾针对这些板块都有做过相应基金推荐）；从市值投资的角度来看，投资者则可关注中证500、中证1000之类的指数型基金。如果投资者是对于“北交所”感兴趣，则需要等待相应的金融产品推出后在做抉择。

数据来源：Wind及奕丰中国研究部编撰

截至2021年9月13日

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本文来自奕丰金融