【每周策略】美联储货币政策稳定，A股恐慌情绪发酵0726-0730

上周五市场传闻美证监会限制中国企业在美上市，美股立即反馈，三大指数全天低开低走。美股上周整体表现较A股略好，道指及标普500分别略跌0.36%及0.37%，纳指收跌1.11%。

在7月FOMC会议上，美联储仍旧维持目前利率和购债规模、“无视”通胀，但是经济的复苏继续好转，一系列指标正朝着缩减QE的方向发展。货币总体保持中性，符合市场预期，美元指数全周微跌。受国内政策调整影响，截至7月底，今年中概股指数跌幅达到21.3%，恒生科技指数跌16.9%。上周各类大宗商品继续保持上行态势，南华商品指数上涨1.33%，COMEX黄金上涨0.84%，ICE布油自OPEC+会议超跌后迅速反弹，目前已接近前期高点。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年7月30日

A股上周受政策面扰动，各大宽基指数全面下跌，市场一片哀嚎，上证指数下跌4.31%，深证成指下跌3.70%，创业板指下跌0.86%。虽然周三晚间临时会议传出政策只针对教育行业，市场有些许的反弹和修复，但是由情绪面带来的影响并未消散。三大指数周五集体收阴且创业板指成交量继续放大。值得注意的是，虽然第二季度各大公募基金公布的持仓中，以白酒为代表的消费被大量减持，但是素有聪明资金称号的北上资金在周五大量增持酿酒、食品和医疗板块。

数据来源：Wind及奕丰金融研究部编撰

截至2021年7月30日

上周是美股财报季的关键周，7月26日当日，大约有165家标普500指数成分股公布财报，包括美股科技龙头公司FAANG，以及特斯拉、波音等知名企业。美联储在就业和通胀问题上选择了前者，但是大宗商品涨价和疫情对供应链冲击问题仍然是影响企业盈利的隐忧。因此在财报公布后，虽然多数企业盈利增长超预期，但是股价都有不同程度下跌。如果说目前美股的高估值是建立在疫情期间的“大放水”和经济复苏后的强势业绩之上，那么若两者边际转弱，美股下行风险将浮现。国内年中会议定调，我们下半年较市场预期可以更加乐观。港股和A股目前政策底部已经基本形成，市场情完全绪缓和或需要一些时间。