6月PPI、CPI剪刀差仍为历史最高 但大宗商品已现回落

国家统计局7月9日发布数据显示，6月全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨1.1%，环比下降0.4%。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为今年以来首次回落，PPI环比上涨0.3%。

此前财联社“C50风向指数”调查显示，市场预估国内6月CPI同比料持平于1.3%；PPI同比料回落至8.6%。分析人士指出，PPI与CPI走势“剪刀差”持平于历史最高，预计短期该格局将会延续。

上海证券首席宏观分析师胡月晓对财联社表示，PPI虽然环比仍惯性上涨，但大宗商品价格已现回头迹象，预计1-2月内就将掉头。通胀拐点迹象初现，有利市场进一步回暖，下半年通胀交易消退的主线将逐渐清晰；通胀拐点将带来市场利率下行，货币政策利率亦将下行。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当前PPI高增对CPI的传导效应依不明显，PPI和CPI“剪刀差”加剧造成下游企业利润受到挤压，另外CPI涨幅处于明显偏低水平，意味着下半年“控物价”因素难以对货币政策带来显著的收紧压力。

东吴证券宏观首席分析师陶川对财联社表示，通胀虽然回落，但结构分化依然严重，下游企业、尤其是中小企业的压力加大。

PPI环比和同比涨幅均有回落

国家统计局城市司高级统计师董莉娟称，6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓。据测算，在6月份8.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为2.4个百分点，比上月回落0.6个百分点；新涨价影响约为6.4个百分点，扩大0.4个百分点。

陶川指出，6月PPI自高点回落，主要原因是经济动能的放缓和监管趋严，黑色和有色冶炼行业环比由正转负。

民生银行首席研究员温斌表示，目前全球大宗商品价格涨价势头已放缓，加上国内一系列保供稳价政策调控下，PPI年内高点已现。随着基数的逐渐抬升，下半年PPI有望保持震荡回落走势，但国际油价的上涨仍为输入型通胀带来不确定性。

CPI环比降幅扩大，同比涨幅回落

董莉娟指出，6月我国经济保持稳定恢复，消费市场供应总体充足，居民消费价格运行平稳。据测算，在6月同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，比上月扩大0.1个百分点；新涨价影响约为0.3个百分点，比上月回落0.3个百分点。

陶川认为，CPI回落主要是猪肉价格和出行相关价格拖累，猪肉价格主要是需求季节性回落，出行则与局部地区疫情反复相关。

红塔证券宏观分析师孙永乐认为，6月核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。因为居民消费恢复缓慢、疫情影响居民消费意愿等等原因，核心CPI暂时性结束了此前连续上涨的态势。

温斌并表示，受制于猪肉等食品价格的回落，年内CPI大概率保持温和增长走势，通胀水平整体可控，对货币政策影响整体有限。

本文来自财联社