周末十大券商策略：周期休息、成长为王？

周末各大券商策略均不约而同认为，前期火爆的资源周期股或阶段性淡化，接下来可关注军工、科技、智能制造等成长股超跌反弹机会。

以下为详情，持续更新。

中信证券：周期逻辑阶段性淡化 成长板块料迎估值修复

中信证券表示，商品价格上涨趋缓，国内通胀预期阶段性回落，货币收紧预期缓解，增量资金逐步入场，存量资金调仓导致行情扩散，A股市场周期逻辑阶段性淡化，成长板块料将迎来一轮月度级别估值修复行情。建议继续布局高弹性成长品种，如军工、消费电子、半导体设备、医疗服务、储能、新能源车、智能驾驶等。

国泰君安：趋势行情仍需等待 结构切换就趁现在

震荡格局下博弈重心未变，天平向分母端倾斜正在验证之中。但分母端风险仍存、分子端暂无边际之下，震荡仍是大格局，应把握先胀后滞节奏下的三大结构切换机会。行业配置上，续享碳中和，紧抓制造红利，布局科技成长。重点推荐：1）“碳中和”主题、2）制造:工业设备、3）科技成长：新能源、医药、电子。

天风证券：自下而上选个股 维持指数相对谨慎

市场继续演绎通胀的逻辑，中短期而言，在信用收缩的背景下，A股剩余流动性继续回落，压制A股整体的估值水平。因此，目前情况下，个股自下而上可能有机会并且也可能很活跃，但不宜对指数有过高的预期。在非β机会的背景下，继续建议维持相对谨慎的仓位水平。自下而上来看，一方面关注PEG相对较低的头部公司。另一方面关注业绩具备持续高增长能力的中小公司，其中股权激励是一个好的筛选办法。周期股下半年可能还有大机会，但短期不急于一时。

华安证券：金融暴涨持续性和辐射作用有待观察

华安策略表示，4月份货币信用数据进一步提醒货币政策的中长期正常化回归大方向，流动性维持紧平衡是央行的合意目标；市场风险偏好仍以平稳为主，近日国内疫情反复短期有扰动但不改中长期复苏主线，金融股暴涨带来风险偏好提升的持续性和性质均有待进一步观察，后续重点关注通胀压力的阶段性走高、美国加息预期的扰动。市场缺乏趋势性上行或者下行的综合环境，仍将以震荡为主。

中泰证券：建议关注券商、军工和TMT超跌反弹机会

中泰证券认为，国内资本市场短期表现可能更多受资金面扰动影响。全球市场在三季度风险要大于二季度，而A股权重股提前调整变向提供指数安全垫，行业配置方面，建议关注券商、军工和TMT超跌反弹机会，而前期过热的周期股可能会向海外定价端倾斜。

海通策略：大宗商品涨价潮已经较为充分 智能制造有望成为新主线

海通策略分析师荀玉根等表示，近期资源股表现非常火爆，由流动性充裕驱动的大宗商品涨价潮已经较为充分了，接下来智能制造有望成为新主线。沿着“中国智能制造”的主线，我们认为可以三个方向挖掘投资机会：（1）信息技术的应用。（2）新能源技术的应用。（3）传统制造技术改进与升级。此外，关注大众消费。

安信证券：国内短期无忧 把握结构机会

相较于美国的滞胀风险，中国通胀与流动性压力相对较低，继续维持市场整体震荡格局的判断，短期市场风险偏好可能处于偏高位置，存在一定的结构性行情操作时间窗口。
配置上总体仍要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，同时自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会，大多数核心资产估值仍需要消化，但非核心资产中的新主线仍在孕育中。

重点关注：1)受益于经济复苏，且估值存在修复空间的的部分银行与中小盘公司；2)核心赛道中能够继续持续超预期的品种（部分次高端白酒、部分二线医药公司）；3)前期调整较为充分的科技（半导体、军工、互联网等）以及部分服务业（航空、港口、快递等）。

广发证券：市场整体偏震荡 部分周期股估值仍有改善空间

广发证券戴康等表示，以过去两轮大宗商品涨价周期为参照(2009年7月-2011年7月、2015年12月-2017年2月)，煤炭、钢铁、工业金属、玻璃、通用机械、专用机械相对于其当前的ROE水平而言，PB或仍有一定的修复空间，而化学制品、化学纤维当前的PB-ROE位置与过去两轮修复周期已较为接近。后续周期商品需求有韧性，但进一步全面超预期扩张的概率有限。
广发证券建议配置：即期业绩好+低PEG或换手充分的交集(次高端白酒/半导体)，低PEG+涨价传导顺畅ROE继续抬升的中游制造(玻璃/造纸/专用设备)，主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量确定方向(光伏/固废)。

兴业证券：周期股提升风险偏好与赚钱效应 高景气成长股有望迎来机会

内部政策环境暖风期，货币政策以稳为主，支持薄弱环节与中长期方向。外部美债与美国通胀有所扰动，但货币政策仍是宽松格局。经济基本面全球仍在复苏路上。整体而言，市场延续我们“百周年”行情的观点，从布局“百周年”到“百周年”行情徐徐展开，投资者仍积极可为，风格再平衡，收获周期，布局成长。如果因为印度疫情或美债上行给市场带来扰动，是较好介入和买入高性价比、优质公司的好机会。
整体来看，周期股让市场情绪回暖、风险偏好与赚钱效应提升，高景气成长股有望迎来机会。1）成长科技优质赛道景气细分方向。受益于政策、基本面、业绩景气、筹码结构、估值性价比等多方面因素共振。可关注一季报景气高增长和景气方向，如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务。2）维持2021年度策略一直以来的推荐，服务业+中国优势制造。其中，服务业主要以去年因为疫情受损，今年持续受益的金融、航空航运、社服（酒店、旅游、免税）。优势制造，受益于中国优势制造业，海外经济复苏，顺周期品种系统性β的机会完成第一个阶段后，受益于下游需求持续扩张、持续景气的α机会，如化工化纤、轻工、家居等。

招商证券：建议关注中国优势制造行业中高增速个股

今年以来风格出现多次轮换，持续性不强，投资的难度加大，通过数据分析可以看出，今年以来投资者仍然在增速和估值之间权衡，增速较高、估值相对合理的个股表现较好，PEG<1是非常重要的选股指标。由于我们此前判断今年全年整体上市公司业绩都有可能会超预期，在接下来的几个季度着眼于寻找业绩高增长、可能超预期的板块和个股显得尤为关键。

根据我们此前几篇报告，未来几个季度驱动业绩高增长的关键原因有几条主线：1）全球需求的持续改善；2）地产后周期；3）电动智能驾驶。基于以上三条主线，我们认为具有全球需求导向的中国优势制造可能是未来业绩超预期的核心方向。建议投资者关注汽车及零部件、电新、电子、基础化工、轻工等行业中高增速业绩相对合理的个股。