1、都说基金要“逢低加仓” 如何判断低位？又该如何加仓呢？

低不是指的基金净值低，或者基金投资的市场整体价格低，而指的是其所投资资产的整体估值处在低位。

证券价格的价格变化可以拆分为盈利和估值的影响。盈利代表企业赚到的钱，估值代表投资者对企业未来赚钱的信心。

在一个良性发展的经济体中，盈利一般长期趋势是上行的，但是估值是会均值回归的。当市场情绪不停在乐观和悲观之间摇摆。估值倍数也会在高估和低估之间游走，但中枢是收敛的。

所以低位指的是估值的低位，这个低是指与其他可选资产类别比是否低（比如股票潜在收益率和债券到期收益率对比），或者跟资产本身历史表现来比是否低（股票估值在历史上所处的位置）。

确定了是否低估，和低估程度之后，就可以设定目标的大类资产仓位比例。加仓过程可以一步到位，也可在指定较短时间内分批完成。

这个问题，奕丰研究部在年初展望报告中有比较详细的讲解。三个月过去市场上发生了很多事情，但是我们回头看，观点基本不需要修正。

A股整体估值合理，结构性估值分化依然明显，所以机会也是结构性的。债券虽然有经济走好，货币退出的压力，但是调整已先走一步提前到位，所以今年仍是值得配置的资产类别。

从股债相对性价比模型和A股长期估值分位来看，权益资产性价比会略高于固收类资产，因此我们建议6成权益4成固收，相对均衡，略重视权益的大类配置。

A股中部分板块（北上资金关注度较高的一些板块）确实跟海外市场尤其是美股有较强的关联性。因这些资产价格的驱动因素，资产配置低位以及主要投资者有较高的相似性。

但是相关性不代表二者一定同向乃至同幅度运行，他们还是分别收到各自独有因素的一些影响，比如货币环境和企业的基本面。

从2019年以来，沪深300总体涨幅全球领先，远好于标普500，仅次于纳斯达克，表现颇为亮眼。

在2020年3月疫情全球蔓延期间，中国股市虽也被拖累，但表现出韧性，并没跟随美股出现4次熔断的奇观。

通常讲“跟跌不跟涨”，通常是人在某一小段时间内能够大致统计在脑中的印象，这与统计节前节后上涨下跌概率一样，样本过小没有什么统计上的意义。

而投资者把最近发生的能记得的事情，当做一个既定趋势线性外推，才是最值得警惕的投资习惯。

根据国家统计局CPI的统计数字，2月CPI同比下降0.2%，食品价格同比上涨0.3%。通胀来了的说法并不成立。

通货膨胀是且仅是一种货币现象，当货币产生速度高于商品和服务增加速度的时候，体现为物价的上涨。

滞涨是生产停滞和通货膨胀的合并简称，所以多了一个生产停滞。生产停滞一般体现为实际GDP或者工业增加值的低增长或负增长状态。