巴菲特2021年致股东信中的投资观点

伯克希尔每年的股东大会上，巴菲特都要向股东发表一封年度信件，全世界的投资者和企业家都希望从致股东信中了解这位伟大投资家的投资思想和管理智慧。

2月27日，巴菲特2021年致股东公开信如约而至。2020年新冠病毒席卷全球，面对过去魔幻的一年，他将在2021年致股东公开信如何探讨这前所未有的全球经济和市场态势呢？

今天我们整理出其中部分投资观点，提供给投资者参考，希望可以帮助投资者们在未来投资中把控好投资方向，做好市场研判。

1.大多数真正伟大的企业都无意让别人接管

伯克希尔经常被贴上的“综合企业集团”标签，巴菲特认为这是个贬义词，用于指拥有大量不相关业务的控股公司。

他具体解释说，长时间以来，综合企业集团常常谋求整体收购一家企业。但这种策略带来了两个显著问题。首先，大多数真正伟大的企业并不想卖身任何人，因此渴望并购的集团公司只能聚焦在一些缺乏持久核心竞争优势的公司上，然而这个池塘本身可能钓不到大鱼。

与100%控股一家边缘企业相比，成为一家优秀企业的少数股东的盈利前景更丰厚，更令人愉快，也更节省时间。基于这些原因，伯克希尔将继续由可控的和非可控的业务组成。芒格和巴菲特将评估公司的长期竞争优势、管理能力和特长以及价格，把资金投入到他们认为最有意义的领域。

2.全世界的债券投资者都面临着暗淡的未来

在巴菲特看来，现在债券也不是个好的投资标的。最近10年期美国国债的收益率（年末收益率为0.93%）比1981年9月的15.8%下降了94%。

在某些重要大国，如德国和日本，投资者从数万亿美元的主权债务中获得负回报。他认为，全球范围内的债券投资者——无论是养老基金、保险资管还是退休金——都面临着暗淡的未来。

一些保险公司以及其他债券投资者，可能会试图转向购买由高风险借款人的债务来获取回报。然而，高风险贷款并不是解决利率不足问题的办法。30年前，一度强大的储蓄和贷款行业毁了自己，部分原因是忽视了这条箴言。

3.在股价低于企业价值时，回购企业股票

在股东信中，巴菲特明确表示在以下情况下才会回购其股票：一是芒格和他认为伯克希尔的股价低于其价值；二是伯克希尔完成回购后，公司依然有充足的现金。

巴菲特之所以强调这一点，是因为美国的CEO们有过这样一个尴尬的记录：在股价上涨时，他们投入更多公司资金用于回购，而不是股价下跌时。伯克希尔的做法则恰恰相反。

4. 伯克希尔坚定不移的信念：永远不要做空美国

在今年的信中，巴菲特也再次重申：“我们坚定不移的结论是：永远不要做空美国。”

在他看来，自美国诞生以来，那些有理想、有抱负、却往往只有微薄资本的人，通过创造新东西或用旧东西改善顾客体验，取得了超出他们梦想的成功。

其实这一观点放在任何国家都可以适用，尤其是放在现在的中国。只有国家保持繁荣稳定，经济不断的发展，才能让投资者有盈利的机会。

除了以上内容之外，信中还有对于价值投资的更多至理箴言，我们就不一一赘述了。

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