投资学堂：家庭财富规划第一课

通过专业的风险测评了解家庭的投资需求、理清家庭的投资目的、投资期限、风险偏好等是开始家庭财富规划的第一步，这些定量和定性的风险问卷能够帮助投资顾问更好的了解家庭的需求。

下图总结了一份好的投资建议书需要涵盖的内容，首先是投资目标必须明确，不仅是对收益的要求，风险控制也同样重要，风险收益性价比最高的投资才是我们追求的最优配置。其次，投资期限、流动性要求和投资限制也能帮助理财师在众多投资标的中筛选出最适合你的配置。

投资目标显然是家庭财富规划中最重要的一环，但大家往往注意到的都是对于收益的要求，而忽略了自己对于风险的承受能力。收益要求其实很好理解，年化收益、区间收益、超额收益等都是对回报的度量，投资者可以非常直观地量化自己对投资收益的需求。而风险偏好也是一个十分重要的投资目标，根据自己的承受能力和承受意愿去规划资产配置能保证其有效落地。过分关注收益而投资于超过自身风险偏好的投资者很容易在市场情绪过热时盲目追涨，更容易在负面事件出现时由于恐慌而低价抛售好资产。

俗话说投资就是一个反人性的事情，厌恶风险是人之常情，所以清楚地了解到自身的风险偏好也是设定投资目标的关键一环。通常在设定风险目标时，我们会参考最大回撤、年化波动率等指标，也可以通过更高阶的蒙特卡洛模拟等方法更直观地了解资产组合每个收益区间对应的概率和实现收益目标的平均时间等。

财富管理规划中不得不提的另外几个要素则是投资期限、流动性要求和投资限制。

投资期限的重要性对于资产管理来说不言而喻，过于短期的市场可能受情绪面和消息面影响较大，难以迅速回归研究员理性分析的基本面。如果你的投资期限太短，那么投资权益市场就不太合适，比如市场受黑天鹅等意外事件影响，而市场来不及在投资期限内回归估值的话，将不可避免地遭受损失。普遍来说，3年以上的投资期限才适合持有权益类资产。经济学上有个浅显易懂的法则叫做“120-年龄”法则，比如25岁的职场新人应该将自己120-25=95%的资产投资于权益资产，5%投资于固定收益；而60岁的退休人群则应该60%投资权益，40%投资固收。现实生活中，当然不止权益和固收两个大类资产，也应该结合每个人不同的风险偏好做出调整。

而流动性需求通俗来说就是指如果需要把这部分的资产变现，在多久的时间内可以实现。一个家庭对流动性的需求常常跟支出挂钩，例如房贷、车贷的固定负债，孩子的教育支出、父母的养老支出等特定时间点的支出。同时也和家庭的存款和成员人力成本未来的变现能力相关。如果每月的收入减去支出的盈余较小或入不敷出，则对流动性的需求较高。普遍来说，货币型基金、国债、高等级企业债等资产的流动性非常好，交易费用和买卖价差较低，非常容易变现，作为现金管理来满足日常家庭的消费再合适不过。而久期较长和信用评级较差的债券则属于中等流动性的资产，需要一定的时间卖出获得较为合理的收益。而混合类、股票类、以及投资海外的QDII基金则属于高风险的权益资产，如果在市场环境并不太好的情况下强制变现，则可能付出高额的交易成本，难以满足较高的流动性要求。

投资限制则适用于有特定要求的家庭，比如投资于ESG和特定市场、不持有空头头寸等。

在清楚地了解自身家庭财富的各类需求之后，我们要做的就是对每一个部分进行更为详细的配置。专款专用，以满足家庭全方位的财富管理需求。而每一个部份的权重应匹配家庭的实际情况，随着人生阶段的变化也需要重新调整。

总结来说，系统而科学的家庭财富规划是帮助您打理好资产最有效的方法，一个优秀的投资顾问可以在这个过程中起到事半功倍的作用。生活中专注于自身人力资源价值的提升，投资上放弃一夜暴富的念头、学会和时间做朋友才是健康的理财观。

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