【每周策略】A股震荡，港股回调！接下来怎么办？

2月最后一个交易日，A股市场全天低位震荡，各大宽基指数收盘普跌2%左右。海外风险通过情绪层面和北向资金流动影响国内市场，料是主要原因。

隔夜全球资产定价之锚美债十年期收益率飙升至1.6%以上，导致美股出现较大幅度调整，纳斯达克跌幅达3.52%。

随着新冠疫苗接种超预期，经济增长前景和通胀预期改善推动无风险利率上行，导致全球资产估值下调，是近期市场交易的主要参考逻辑。

本周沪深300累计下跌7.65%，创业板指下跌11.3%，主要受到负面情绪驱动：明星基金经理的调整动作、港交所提高印花税和海外市场巨震，都引起了场内资金恐慌。

我们认为根本原因还是A股市场局部估值较高，部分资金调仓换股或暂时退出观望。

但我们对未来行情也不悲观，原因有三：

1. 估值驱动行情可能因无风险利率提升受阻，但合理甚至低估的资产仍有较多机会；

2. 高估值股票经过较大幅度回调后，部分接近合理价格区间，如未来业绩高增速不断兑现，介入机会将再度出现；

3. 若海外经济强劲复苏，中国企业的基本面也将继续好转，A/H股在全球横向对比中仍有性价比优势。

建议投资者做好仓位管理，我们此前建议投资者股债6：4配置，正是为了应对可能出现的当前状况4成固收资产可逐渐转化为更便宜优质资产的购买力。

做好每一个市场位置下仓位和配置的应对，不冒进，不离场，才能长期战胜大多数人，战胜市场。