10年最严重危机，巴菲特出手了！

nwd7kwvy52 · 2020-9-29 09:00:00

REITS在美国被称为“第四类资产”。简单说，就是我们把钱交给专业运营商业地产的机构，由基金经理替我们去投资房地产。

REITs的根基在于房地产投资的持续性。好的房产投资能够持续数十年甚至上百年，在危机过后价格往往迅速反弹，不少核心地段的房产经历过瘟疫、战争、恐袭、科技进步、经济衰退以及金融危机的冲击。

然而，如今全球房产基金正面临10年来最差业绩，甚至有国家的房产基金至今还未能全面开放赎回，上百亿美元资金困在其中。

受疫情影响，富时欧美房产协会全球指数今年前8月创下10年最差业绩，收益率为-17%，而近10年最差的业绩为2011年的-8.1%。经济困境中债务高企、流动性急剧恶化的房地产基金，甚至对金融系统稳定性构成威胁。

今年3月，全球新冠疫情暴发后，房产市场估值困难，英国所有的主要商业地产基金都暂停交易，220亿英镑资金被困在房地产基金中不得赎回。近期有房产投资基金宣布会重新开放赎回，却又让投资者担心可能引发市场流动性风险。

疫情暴发后，东京证券交易所的REITs指数一度下跌50%，随后有所反弹。从整体来看，由于REITs投资分散在不同产品上，日本央行仍然有盈利。日本央行减值的只是纸面损失，却仍然反映了房产市场在非常时期并不安全。

随着疫情缓解，加拿大房地产市场又开始飙升，甚至股市都没办法跟上节奏。在大多伦多地区，7月房屋平均售价比去年同期上涨了17%，加拿大全国房价指数上涨7.4%。通过REITs投资房地产的投资者却没那么幸运，安硕标普多伦多证券交易所REITs今年下跌了24%，这是该产品自2008年全球金融危机以来表现最差的一年。

作为全球最大的REITs市场，美国也不例外。作为受疫情影响最为严重的发达国家，REITs整体价格已经下跌了40%，虽然部分产品出现反弹，但仍然有很多品种下跌幅度达40%甚至50%以上。

美国仍是最大的REITs市场，但如今，包括所有G7国家在内的近40个国家拥有房地产投资信托基金。令很多投资者想不到的是，如果在1999年互联网泡沫破灭之前投资 REITs，其回报甚至超过股市投资。

依据美国房地产信托协会的数据，从1999年2月到2020年2月，富时房地产信托协会全股票REITs的年化收益率达到了15.49%。这一收益率高过同期的标普500指数8.15%的回报，也高过反映小盘股走势的罗素2000成长7.93%的回报。

有危则有机。就像好地段房产一样，打折的时候买入总不会有太大问题。伯克希尔·哈撒韦已经注意到其中的机会，在价格最便宜的时候已经加码REITs。

今年二季度，股神巴菲特买入了580万股STORE Capital，持股量占到了该REITs的10%，这一比率相当惊人。因为通常巴菲特不会持有一家公司超过10%的股份，这也达到了该REITs单只股东的持有上限。据了解，STORE Capital是一家纯租赁REITs，专注于零售以及服务行业的地产，它通常会租给单独的租户。

数据显示，STORE Capital共计有超过2000处房产，主要面向零售及服务业客户，不少为育儿所、家具店、影院及个人护理中心，平均租期有14年之久，租金按每年1.8%递增。目前，旗下房产的出租率达到99.7%。

从目前估值来看，尽管有所反弹，但STORE Capital的价格仍然距离疫情之前的高峰下跌30%以上。不过，伯克希尔为支付的价格比当前价格还低了约25%。

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nwdvnvly9 · 2020-9-29 12:35:13

我们把钱交给专业运营商业地产的机构，由基金经理替我们去投资房地产。

10年最严重危机，巴菲特出手了！

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