李蓓：美国经济明年下半年后大概率会显著放缓

11月29日，半夏投资掌门人、知名私募基金经理李蓓发文称，AI浪潮带来的巨额投资，是过去2年美国经济韧性最大的支撑。过去的2年，AI给美国经济带来的全是好处，资本开支的增加带来切实的投资需求，股票上涨财富效应的增加提振消费，AI股票和实体投资，吸引了海外的资本流入。

而它的坏处之前还没有开始体现，比如对人力的替代带来的失业压力。但现在开始，AI的坏处开始显现，硅谷开始出现明显的裁员，尤其对于低级程序员的裁员，硅谷的房价较今年上半年的高点已经下跌了接近10%。随着相关股票从共振上涨转为震荡分化，财富效应开始退坡。

向后展望，明年上半年我们还能看到AI投资增速位于绝对高水平，且美国财政赤字较今年3季度的低水平会有阶段性的环比回升，美国经济的动量大概率还能维持。但进入下半年，AI的投资放缓，美国财政回升也会钝化。劳动力市场会进一步的疲弱。无论股市还是房市，财富效应也会弱化。届时，美国经济可能会全面停滞。

当前美股无论估值还是盈利，都在周期的高位，美股的戴维斯双击已经走到尾声。往后看10年，美元相对人民币后续大概率长期贬值。以人民币计价，美国无论股票还是房产，后续的隐含回报都非常有限，不排除长期为负。

了解一下。

明年下半年后大概率会显著放缓

显著放缓