金融知识丨通货紧缩为什么比通货膨胀更危险？

金融知识丨通货紧缩为什么比通货膨胀更危险？

最近几年不少人发现，水果便宜了，衣服在打折，连房价似乎也没以前那么坚挺了，身边不少人在疫情以前买的房子甚至出现了腰斩，200万买的房子现在可能就值100万元。这种现象在经济学上被称为“通货紧缩”，简称“通缩”。

1什么是通货紧缩

通货紧缩（Deflation），指的是在一段时期内，物价水平普遍、持续下降的经济现象。和通货膨胀相比，它是“钱越来越值钱”的状态。 衡量通胀或通缩，主要看CPI（居民价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）两个指标，其中CPI更重要一些。如果CPI长时间维持在一个较低水平，甚至出现了负增长，一般就可以认为出现了通缩现象。 一般会将CPI维持在2%的增长水平，但从下图可以看出，从2023年开始，我国CPI指数就开始长时间低于2%，尤其是从2023年4月至今，CPI指数一直维持在0轴线附近，甚至出现了连续好几个月为负增长的情况，这就是典型的通货紧缩。

2通货紧缩的成因

通货紧缩的产生通常是多种因素共同作用的复合型结果。从宏观经济角度看，主要包括总需求不足和总供给过剩两大原因。 总需求不足是导致通缩的主要原因之一。总需求包括消费、投资、购买和净出口四个方面。 任何一方面或多方面下降，都可能导致总需求不足。消费者因即期收入、预期支出和不确定性影响可能减少即期消费；投资者基于收益与成本比较可能减少投资；缩减支出会降低需求；净出口下降也会减少经济需求。 总供给过剩也会引发通缩。相对于有效需求，产品绝对过剩会引发价格下跌，原因包括技术进步提升生产力、产能过剩等。 债务问题也是通缩的重要推手。2022-2024年间，居民部门杠杆率从56%飙升至62%，房贷、车贷、消费贷压得人喘不过气。当收入增长跟不上债务扩张速度时，人们只能削减非必要支出，企业库存积压，被迫降价促销，进一步拉低物价。

3通货紧缩的危害

一提到通货紧缩，常有人想：东西便宜点不是挺好吗？其实，通缩比通胀更危险。 表面上看，物价下降似乎能增加消费者的购买力，但实际上，这种下降往往伴随着经济活动的减缓，导致就业机会减少，工资增长停滞甚至下降。

通缩的危害通常包含以下几个方面：

1、债务负担加重是通缩的首要危害。在通缩时期，由于物价下降，债务人需要偿还的债务实际价值增加，这会给企业和个人带来更大的偿债压力，可能导致更多的债务违约和破产。

举个例子：小李三年前贷款100万买房，约定每月还款5000元。

● 在通货膨胀时期，工资和物价普遍上涨，假设小李的工资从8000涨到12000，每月还款5000元就显得没那么沉重了。债务在通胀中“变轻”。

● 但如果遇到通货紧缩，情况就反过来了：公司生意不好，小李的工资从8000掉到6000，甚至面临裁员，可每个月的贷款还是5000元，分文不少。

● 甚至当房价下跌严重时，会出现购房者剩下的贷款金额超过总房价的尴尬现象，这种现象也导致了现实中一部分人直接选择了停贷断供的情况。

2、通缩会抑制投资和消费。消费者预期未来物价会更低，往往会推迟购买，企业预期未来收益减少，也会减少投资，这进一步加剧了经济的衰退。

3、失业率上升也是通缩的必然结果。企业为了降低成本，会减少生产规模，裁减员工，导致失业率上升。

● 2025年一季度，全国城镇调查失业率攀升至5.8%，灵活就业人口突破2.3亿。● 2025年7月，不含在校生的16-24岁调查失业率升至17.8%。

4、通缩还可能引发经济衰退的恶性循环:物价下跌 → 企业利润减少 → 裁员降薪 → 消费减少 → 物价进一步下跌。

这种恶性循环一旦出现，就可能难以打破，这也是通缩比通胀更危险的原因之一。

日本“失去的二十年”就是个典型例子：

20世纪90年代初，日本房地产和股票市场泡沫破裂后，陷入了长期的通货紧缩。物价持续下跌，企业利润减少，失业率上升，经济增长乏力。尽管日本采取了量化宽松货币政策和财政刺激措施，但效果有限，经济复苏缓慢。这段时期被称为“失去的二十年”，对日本的经济和社会产生了深远的影响。

4如何应对通缩

1、从国家层面来看：

我们国家已经进入了“抗通缩”阶段，主要是通过积极的财政政策和宽松的货币政策来提升经济活力。

例如：● 为了拉动消费，出台了“国补”、消费品以旧换新等等政策；● 出台“反内卷”相关政策，约谈京东、美团等外卖平台，治理企业无序低价竞争；● 推动利率持续降低，出台消费贷贴息政策，都是为了鼓励企业和个人贷款投资和消费，拉动经济活力。 2、在通缩环境下，个人应采取“现金为王”的策略。

● 保持流动性优先，将50%以上资产配置为现金或类现金产品（如货币基金、国债逆回购），确保随时能支取。 ● 建立应急资金储备也至关重要。手握3-6个月生活费的现金储备，意味着失业时能从容求职，生病时不必众筹医药费，创业失败时不用断供房贷。 ● 通缩时期也是价值洼地形成的黄金期。对现金充裕者而言，正是低价收集优质资产的好时机。可列出想买的股票、房产或创业项目，定期评估其估值水平，当价格跌至心理价位时果断出手。

学习学习

谢谢分享

金融知你

通货膨胀

通货紧缩

金融知识