数箭齐发！国新办发布会最新解读来了

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金融界

2025年5月7日

今日国新办举行新闻发布会，央行行长、国家金融监管总局、证监会主席出席会议，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，会议释放积极政策信号，有效提振市场情绪。景顺长城投研团队分析，本次央行、金监局和证监会三部委出台多项举措，释放积极政策信号，从支持实体经济和支持资本市场两方面共同发力。

1）支持实体经济方面，央行侧重为实体融资提供更多流动性，并有效降低融资成本，为实体经济节省利息负担，同时可有效激发企业和居民融资需求。并且在结构化货币政策工具方面加强创新，对房地产、消费养老、科技创新、外贸等领域全方位支持，在降低政策利率的同时也有助于降低风险溢价。在当前外部挑战加剧的背景下，货币配合财政支持内需是正确的政策方向。

2）支持资本市场方面，发布会强调央行支持汇金公司发挥类“平准基金”作用，并且推动中长期资金入市，优化政策工具也有望为资本市场持续带来“活水”。同时发布会回应市场关切，提出将加强跨境监管合作，改善监管环境，支持优质中概股回归内地和香港市场，缓解外部金融风险带来的流动性冲击，有助于改善市场整体风险偏好。

权益方面，展望后市，市场反弹至前期高点附近难免波动增加，但政策支持叠加市场自身韧性，看好中期表现。近期市场连续反弹，已基本收复美国关税政策冲击的全部跌幅，关税对经济数据的影响也将逐步体现，部分资金获利了结可能增加市场波动。但是多项支持性政策提振投资者风险偏好，本周中美代表也将在瑞士进行贸易谈判，当前超常规的高关税税率大概率难以持续，市场短期仍有催化因素。中期而言，关税不确定性仍将延续，但中国市场具备较多优势，有望保持韧性，今日吴清主席强调了我国市场在政策强力支持、制度建设完善、科技叙事支持和估值水平较低的四大优势，结合未来宏观政策有望根据形势变化进一步发力，中国上市公司过去几年针对贸易摩擦提前进行海外产能布局，我们判断经济基本面和企业盈利可能保持较强的韧性。中期对市场表现不必悲观。

配置层面，短期关注政策受益领域，房地产、银发经济、大消费以及科技创新领域有望具有相对表现；外部环境仍存不确定性，红利风格仍有望占优，关注现金流优质，与外需关联度不高的板块。中长期维度，DeepSeek 突破加速 AI 产业发展，AI 产业链中的基础设施环节和应用环节仍是重要主线。

债市方面，此次降准基本符合市场预期，降息时点略早于市场预期，体现了外部冲击之下货币政策对经济的支持态度，但幅度较为克制，降息仍然受到银行息差等因素制约。降准降息消息公布后债券中短端收益率下行而长端收益率小幅上行，主要是因为先前长端已经隐含了较多降息预期，在降息落地后止盈。我们在短期内更加看好中短端信用债，将直接受益于资金宽松，中长期看在物价回升之前广谱利率都还有下降诉求，持续看好债市表现。

2019年5月10日，嘉银金科在美国纳斯达克全球精选市场成功上市：https://club.youdaocaifu.com/clubThreadDetail-2418438-1.html

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