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鱼羊鲜 · 1 小时前

人民银行操作组合式逆回购，持续净投放维稳流动性

北京商报官方账号

2025年9月17日20:25

问AI · 人民银行组合式逆回购如何精准维稳流动性？

人民银行近期持续通过公开市场操作释放流动性调节信号。9月17日，人民银行公告显示，以固定利率、数量招标方式开展了4185亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变。当日公开市场有3040亿元逆回购到期，单日实现净投放1145亿元。

值得一提的是，9月15日，人民银行还开展了6000亿元6个月期限买断式逆回购操作，结合常规化的7天期逆回购，以长短结合的方式向市场投放资金。

据北京商报记者了解，买断式逆回购与常规逆回购模式不同，买断式逆回购允许金融机构将债券所有权暂时转让给人民银行，到期后按约定价格回购，既能满足机构对中长期资金的稳定需求，又能减少常规质押操作对债券市场流动性的扰动。

中信证券首席经济学家明明指出，长短结合的操作方式，可以兼顾短期流动性日常调节与中期资金稳定性支持，实现对市场流动性的精准调控。7天期逆回购，期限短、灵活性高的特点，应对缴税等短期扰动日内或周内资金面的临时波动；操作6个月期限买断式逆回购，缓解政府债近期供给压力下商业银行长期负债压力。对资金面而言，人民银行宽货币操作积极，预计流动性市场维持充裕。

从人民银行官网披露数据来看，人民银行7天期逆回购操作呈现“规模波动调整、净投放保持高位”的特点。具体来看，9月11日，人民银行开展2920亿元7天期逆回购操作，当日有2126亿元逆回购到期，实现净投放794亿元；9月12日开展2300亿元逆回购操作，对应到期1883亿元，净投放417亿元；9月15日开展2800亿元逆回购操作，到期1915亿元，净投放885亿元；9月16日开展2870亿元逆回购操作，到期2470亿元，实现400亿元净投放；9月17日开展4185亿元逆回购操作，到期3040亿元，实现净投放1145亿元。

资金利率方面，伴随季末临近与实体融资需求回暖，银行间市场利率呈现小幅上行态势。截至今日，银行间存款类机构质押式回购利率（DR007）加权平均利率上升到1.5404%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行4.6个基点报1.4830%，7天期Shibor上行4.4个基点报1.5190%，1个月期Shibor上行0.6个基点报1.5410%。

明明指出，当前流动性市场整体平稳，隔夜利率稳定在1.4%到1.45%之间，7天期利率稳定1.5%附近，存单利率稳定1.68%以下。9月人民银行流动性操作积极，整体操作维持削峰填谷。预计年内伴随后续地方债额度提前下达，政府债发行压力可能逐步抬升，届时人民银行可能会加大流动性投放力度对冲紧资金压力。

2025年6月23日，人民银行货币政策委员会召开的第二季度例会指出，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

同时，人民银行进一步强调，有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。

针对前三季度货币政策实施效果与后续货币政策走势，明明表示，前三季度，人民银行坚持“适度宽松”的货币政策基调，通过“降准+降息+公开市场操作”的组合，有效支持了经济复苏，稳定金融市场。展望后续，一方面伴随海外降息周期延续，我国宽货币环境改善，在弱信贷和弱地产的环境下人民银行进一步降息的可能性仍存；另一方面伴随“十四五”临近收尾而“十五五”规划临近，人民银行也可能对科技创新等特定领域加大定向流动性支持，关注结构性工具的增量情况。

yuedi259 · 1 小时前

人民银行

lqm2015 · 1 小时前

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花之语 · 1 小时前

持续净投放维稳流动性

鱼羊鲜 · 半小时前

持续净投放维稳流动性

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